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　  主持人：大家好，這里是《中國(guó)財(cái)經(jīng)報(bào)道》，我是賈志紅。今年對(duì)有色金屬行業(yè)來說，必將是一個(gè)會(huì)記入史冊(cè)的年份。幾乎所有的有色金屬，像銅、鋁、鉛、鋅、鎳、錫的價(jià)格無一例外地都大幅飆升，而且全都竄上了歷史最高位。為什么這么多的有色金屬價(jià)格會(huì)一起瘋漲？有色金屬漲價(jià)又給我們的生活以及我國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來了哪些新的問題？從今天開始，我們將連續(xù)拆解有色金屬密碼，尋找有色金屬高價(jià)風(fēng)暴眼！
    5月份的股市行情讓投資者露出了久違的笑臉，在短短兩個(gè)交易周里，滬市大盤連漲300多點(diǎn)，長(zhǎng)達(dá)4年多的熊市終于出現(xiàn)拐點(diǎn)。而本輪行情最有力的推動(dòng)者就是有色金屬板塊。如果分析盤面就不難看出，有色金屬板塊實(shí)際上在此前一年就已經(jīng)處于緩慢上漲狀態(tài)。而從今年3月開始，有色金屬類股票就先于大盤發(fā)動(dòng)起一輪行情，截止到5月15日，在兩個(gè)多月的時(shí)間里，G寶鈦、G鋅業(yè)、G江銅、G中金等品種的漲幅都超過了200%，而在今年以來滬深兩市漲幅最大的前十名股票中，有色金屬占到了9席，最高的G寶鈦竟然達(dá)到了700%以上。
    五礦有色金屬股份有限公司期貨業(yè)務(wù)部首席分析師張榮輝：“銅從年初的400O美元一直暴漲到了8800，最高到八千，翻了整整一倍。那么，許多投資者也認(rèn)為有色金屬會(huì)給他們帶來豐厚的回報(bào)，所以導(dǎo)致很多投資者追逐這些熱點(diǎn)市場(chǎng)。”
    張榮輝，五礦有色金屬集團(tuán)期貨業(yè)務(wù)部的首席分析師。長(zhǎng)期關(guān)注國(guó)際金屬期貨價(jià)格的他告訴記者，國(guó)際有色金屬價(jià)格實(shí)際上從2001年起就處于緩慢上升的通道中，這主要是因?yàn)橛猩饘偈墙?jīng)濟(jì)和工業(yè)發(fā)展的重要原材料，而近幾年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)迅猛，也使有色金屬需求日趨強(qiáng)勁。但是從去年年底開始國(guó)際期貨市場(chǎng)上有色金屬出現(xiàn)少有的波瀾壯闊的行情，卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了眾多預(yù)測(cè)機(jī)構(gòu)和分析師的預(yù)測(cè)。張榮輝說，目前大家普遍的觀點(diǎn)是，有色金屬的價(jià)格飛漲，早已背離了市場(chǎng)供求基本面的情況。
    五礦有色金屬股份有限公司期貨業(yè)務(wù)部首席分析師張榮輝：“以銅來為例來說，銅在全球的需求大概是一千六百多萬噸多一點(diǎn)，產(chǎn)量一千六百多萬噸，一噸現(xiàn)金的生產(chǎn)成本大約也是1000美金左右，目前它已經(jīng)炒到了8000多美金一噸。”
    供求關(guān)系是平衡的，但價(jià)格卻漲得離譜，那么究竟是誰在攪動(dòng)有色金屬價(jià)格呢？張榮輝說按照他們的分析，基金的炒作至少使有色金屬的需求放大了一倍。
    五礦有色金屬股份有限公司期貨業(yè)務(wù)部首席分析師張榮輝：“根據(jù)2005年，全球最大的一家對(duì)沖基金，叫Man Financial(曼氏集團(tuán))的對(duì)沖基金的數(shù)據(jù)表明，倫敦金屬交易所銅的交易量63％以上，基本上是資金做出來的。2005年，銅的那一個(gè)持倉(cāng)量，光指數(shù)資金這一個(gè)就基本上是保持在25％到30％。”
    吳偉軍，是一家期貨公司的負(fù)責(zé)人，雖然他每天都在國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)參與交易，但在他眼里，今年有色金屬的巨幅上漲和大幅波動(dòng)，也是歷史上少有的。
    匯鑫期貨經(jīng)紀(jì)有限公司上海營(yíng)業(yè)部總經(jīng)理吳偉軍：“總體來說，今年光銅的漲幅已經(jīng)超過80%，應(yīng)該說鋅和鎳的價(jià)格漲幅也是不小的，也基本上百分之七十到八十左右。 這種波幅要是放到以前的例子，甚至放到去年的話都是難以想象的，最少需要半年或者三四個(gè)月的時(shí)間來運(yùn)行這種幅度，而現(xiàn)在三天就運(yùn)行出來了，上漲的幅度相當(dāng)?shù)膮柡Α！?
    那么今年以來，幾種主要的有色金屬價(jià)格走勢(shì)究竟是怎樣的呢？我們來看一組的數(shù)據(jù)：
    倫敦金屬交易所三月金屬期銅價(jià)格走勢(shì)：2006年1月3日，倫敦三月期銅價(jià)格從4402美元/噸開盤一路上揚(yáng)，5月11日期銅價(jià)格竄上8800美元的歷史高位。盡管此后銅價(jià)持續(xù)回調(diào)，至7250美元。但5月23日銅價(jià)又一次7440美元巨幅飆升至8520美元，單日漲幅超過1000美元。銅價(jià)的驚人漲勢(shì)，已經(jīng)讓38年來的任何一次“大牛市”相形失色。
    倫敦金屬交易所三月金屬期鋁價(jià)格走勢(shì)：與此同時(shí)，1月份還在每噸2230美元低點(diǎn)的期鋁價(jià)格，也是一路攀升，并在5月11日上漲到3300美元。目前雖然處于回調(diào)狀態(tài)，但依然處于2700美元/噸的高位附近。
    倫敦金屬交易所三月金屬期鉛價(jià)格走勢(shì)：上漲同樣出現(xiàn)在鉛和鋅的價(jià)格上，國(guó)際期貨鉛價(jià)格在1月3日后短短20多天時(shí)間里，就從1052美元飆升到1420美元，盡管此后回落了200美元，但2月3日再次大幅拉升到1430美元。目前在1350美元左右的高點(diǎn)徘徊。
    倫敦金屬交易所三月金屬期鋅價(jià)格走勢(shì)：而期貨鋅的價(jià)格也同樣從1月3日1885美元持續(xù)上揚(yáng)，5月11日一舉突破4000美元大關(guān)創(chuàng)下歷史新高。此后也一直在3200美元至3600美元的高位拉鋸。
    有關(guān)專家指出，基金的大量進(jìn)入，國(guó)際有色金屬價(jià)格依然有可能繼續(xù)走高，更大的風(fēng)險(xiǎn)也蘊(yùn)涵其中。
    萬達(dá)工業(yè)品及金融衍生品研究中心研究總監(jiān)蔡煒：“我個(gè)人的看法，國(guó)際上當(dāng)然是對(duì)市場(chǎng)價(jià)格有一些傳言了。判斷銅價(jià)10000塊錢美金每噸的這樣的價(jià)格也不在少數(shù)，對(duì)10000塊錢來講現(xiàn)在還是有一定的空間。”
    匯鑫期貨經(jīng)紀(jì)有限公司上海營(yíng)業(yè)部總經(jīng)理吳偉軍：“但是到現(xiàn)在為止，我們不能說價(jià)格就能停止它的牛市步伐，基金對(duì)商品市場(chǎng)，基本金屬市場(chǎng)的介入興趣也是相當(dāng)?shù)拇螅偟馁Y金規(guī)模還在大量流入。”
    主持人：縱觀國(guó)際商品期貨的歷史，每一次價(jià)格的大起大落背后，似乎都能看見熱錢的身影。而每一次市場(chǎng)的潮起潮落，都有一些看不見的手在翻云覆雨、推波助瀾。那么，基金、熱錢全面介入有色金屬類商品，又給我國(guó)市場(chǎng)帶來了什么呢？誰能從中獲益？誰又在資本市場(chǎng)的狂風(fēng)大浪中慘痛敗退。
    根據(jù)全球最大的對(duì)沖基金曼氏集團(tuán)提供的數(shù)據(jù)，目前參與倫敦金屬市場(chǎng)交易的主要有對(duì)沖基金、共同基金、宏觀基金、指數(shù)基金等，資金總額超過1.5萬億美元，其中僅對(duì)沖基金的資金就高達(dá)400億美元，目前銅市場(chǎng)一些控盤基金就是對(duì)沖基金。另外據(jù)巴克萊銀行預(yù)測(cè)，到今年10月份，美國(guó)公共基金投入到商品市場(chǎng)的資金額將高達(dá)49億美元，增幅將達(dá)7%。而據(jù)麥格理銀行預(yù)計(jì)，2006年全球指數(shù)基金在商品市場(chǎng)的投資規(guī)模還將增加400億至1200億美元，其中80%將來自退休基金。
    萬達(dá)工業(yè)品及金融衍生品研究中心研究總監(jiān)蔡煒：“我認(rèn)為也不能夠說，是某幾家基金在炒作有色金屬的價(jià)格，包括其他商品的價(jià)格。這些基金參與的有宏觀基金，有共同基金，還有各種各樣的養(yǎng)老基金，還有其他的一些，不能說清楚身份的基金。”
    業(yè)內(nèi)人士指出，新經(jīng)濟(jì)泡沫破滅后股市持續(xù)低迷，在缺乏更好的投資渠道的狀況下，大量熱錢開始向傳統(tǒng)的資源類商品領(lǐng)域回流，石油、有色金屬的價(jià)格暴漲在一定程度上是熱錢效應(yīng)導(dǎo)致的。
    五礦有色金屬股份有限公司期貨業(yè)務(wù)部首席分析師張榮輝：“這說明更多的資金進(jìn)入了這個(gè)市場(chǎng)，實(shí)際上是一個(gè)熱錢效應(yīng)，有的時(shí)候，我跟他們說是個(gè)商品危機(jī)。”
    然而在國(guó)際金融大鱷翻云覆雨的同時(shí)，水性不好的操盤手也很容易被吞噬。幾乎每隔一段時(shí)間都會(huì)有基金落馬的消息傳出。
    五礦有色金屬股份有限公司期貨業(yè)務(wù)部首席分析師張榮輝：“像虧得比較多的基金，美國(guó)一家對(duì)沖基金，據(jù)說它有30多萬噸的空頭被迫砍倉(cāng)。”
    而2005年底發(fā)生的“國(guó)儲(chǔ)銅風(fēng)波”也是一次慘痛的教訓(xùn)。2005年7月到8月間，國(guó)家物資儲(chǔ)備局物資調(diào)節(jié)中心駐倫敦交易員劉其兵陸續(xù)建立了約8000手20萬噸的12月期銅空頭頭寸，當(dāng)時(shí)他認(rèn)為國(guó)際銅價(jià)已經(jīng)漲到高位，很快就會(huì)回調(diào)，然而在他陸續(xù)建倉(cāng)后的幾個(gè)月，銅價(jià)并沒能像他預(yù)料的那樣下跌，反而是一路上揚(yáng)。
    匯鑫期貨經(jīng)紀(jì)有限公司上海營(yíng)業(yè)部總經(jīng)理吳偉軍：“其實(shí)他的出發(fā)點(diǎn)，當(dāng)時(shí)拋的價(jià)位因?yàn)橐呀?jīng)是歷史的新高了，從當(dāng)時(shí)角度來看，應(yīng)該說他沒有什么特別大的錯(cuò)誤，惟一他沒有考慮全面就是說，基金對(duì)整個(gè)商品市場(chǎng)的定位開始發(fā)生了明顯的轉(zhuǎn)換。”
    五礦有色金屬股份有限公司期貨業(yè)務(wù)部首席分析師張榮輝：“中國(guó)人需求那么大，印度經(jīng)濟(jì)可能要起來，美國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在正在恢復(fù)，你還在這不斷地賣，你憑什么呢？基金的話，所以這里面，當(dāng)中包括咱們這個(gè)‘國(guó)儲(chǔ)’，人家可能它也是一部分的原來一些保值的一些盤子什么之類的，但是你在這當(dāng)中做的時(shí)候，就不幸的被基金給套住。”
    有關(guān)專家指出，缺乏國(guó)際資本市場(chǎng)運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，是目前我國(guó)有色金屬領(lǐng)域的一大硬傷。尤其是在商品價(jià)格漲到高位的時(shí)候，我國(guó)一些操盤手大多會(huì)采用“拋出”的慣性思維，而不善于對(duì)市場(chǎng)各種因素做綜合分析。
    匯鑫期貨經(jīng)紀(jì)有限公司上海營(yíng)業(yè)部總經(jīng)理吳偉軍：“因?yàn)槲覀兘槿雵?guó)際金融市場(chǎng)，特別是商品市場(chǎng)本身的時(shí)間不是太長(zhǎng)，相關(guān)的人才儲(chǔ)備以及相關(guān)的經(jīng)驗(yàn)都不是太充分，在這種情況下介入商品市場(chǎng)很容易被國(guó)際上一些大的基金，特別大的同行所作為一種對(duì)手來蹂躪。”
    專家表示，國(guó)際上比較知名的基金在入市操作前，都會(huì)對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行極為詳細(xì)的調(diào)研。而目前我國(guó)有色金屬的產(chǎn)量和銷量都已位居世界前列，這些基金近幾年也走馬燈似的來我國(guó)考察，他們對(duì)我國(guó)有色金屬領(lǐng)域的生產(chǎn)、消費(fèi)情況的了解，甚至超出我們自己的企業(yè)和機(jī)構(gòu)。
    五礦有色金屬股份有限公司期貨業(yè)務(wù)部首席分析師張榮輝：“調(diào)查各個(gè)國(guó)家的市場(chǎng)，經(jīng)濟(jì)的情況，供需情況，走訪很多廠家，消費(fèi)廠家，生產(chǎn)廠家，還要走訪大量的生產(chǎn)廠家。包括2003到2004年，甚至2005年，有很多很多的基金，經(jīng)常來中國(guó)，了解中國(guó)的情況，走訪中國(guó)的冶煉廠，中國(guó)的消費(fèi)者。包括巴克萊銀行，前段時(shí)間組織了一些基金到東莞地區(qū)去考察，這些都是他們做的功課。”
    主持人：俗話說，知己知彼，百戰(zhàn)不殆。對(duì)市場(chǎng)缺乏了解和運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，讓我們?cè)趪?guó)際金屬市場(chǎng)上交了不少學(xué)費(fèi)，不過，在國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)上，一些投資者也賺到了錢，他們又是怎么看這個(gè)市場(chǎng)的呢？我們一起來看看。
    戴斌，個(gè)人做期貨已經(jīng)有7年的時(shí)間了，從玉米起火和大豆期貨，一直到現(xiàn)在涉足金屬期貨，戴斌認(rèn)為，這些年的摸爬滾打已經(jīng)讓他練就了一定的判斷力，然而，今年有色金屬的暴漲行情還是讓他摸不著頭腦。
    投資者戴斌：“我是在兩萬點(diǎn)左右買入的鋁，然后掙了一千多點(diǎn)，我覺得好像獲利也比較豐厚了，然后逢高派發(fā)，但沒有想到后面的鋁還是漲到兩萬兩千多。然后銅我也做了一把，是從4萬9千左右吧，那時(shí)候我覺得獲利也比較豐厚了，也做到了5萬9千多，但是那時(shí)候覺得還是有回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)就跑，沒想到后面就一路瘋漲，這是我們沒有想到的。”
    戴斌說，今年年初他在有色金屬期貨上總共投了30多萬元，僅僅在銅期貨上就掙了不少，雖然賺了錢，但他覺得市場(chǎng)行情已經(jīng)很難判斷，而且風(fēng)險(xiǎn)也很大。
    投資者戴斌：“賺了將近15萬左右吧。覺得還可以吧。所以就是因?yàn)橛X得50%以上的收益嘛，而且比較短的時(shí)間以內(nèi)，所以我覺得把它平掉，沒想到?jīng)]有回調(diào)。”
    戴斌笑著說自己屬于投資比較謹(jǐn)慎，不是很貪心的那種人，所以漲了一點(diǎn)就趕緊拋了，雖然現(xiàn)在銅每噸已經(jīng)漲到八萬多元，但高風(fēng)險(xiǎn)下，他還是不敢輕易介入。一些分析師告訴記者，戴斌只是少數(shù)幸運(yùn)的投資者，在最近做金屬期貨的投資者中，大多數(shù)人損失都很大，這其中包括不少機(jī)構(gòu)投資者。
    匯鑫期貨經(jīng)紀(jì)有限公司上海營(yíng)業(yè)部總經(jīng)理吳偉軍：“大的一些機(jī)構(gòu)做投機(jī)性拋盤，主要是認(rèn)為價(jià)格漲的太多，甚至漲的，按照我們之前所經(jīng)歷過的行情來說漲得相當(dāng)離譜，在這種情況之下，使得他們進(jìn)來試探性的做空，當(dāng)然也有些做的量是比較大，這樣來說損失是比較大的。”
    據(jù)吳偉軍介紹，由于風(fēng)險(xiǎn)太大，眼下國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)上有色金屬交易并不像很多人想象的那樣活躍，主要是一些現(xiàn)貨貿(mào)易商和生產(chǎn)廠家在做套期保值。目前有色金屬持續(xù)處在高位，無論是國(guó)際市場(chǎng)還是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)都在加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制。倫敦金屬交易所在4月底提高了所有六大基本金屬的保證金水平，其中銅、鋁、鋅的保證金基本上翻了2倍。
    匯鑫期貨經(jīng)紀(jì)有限公司上海營(yíng)業(yè)部總經(jīng)理吳偉軍：“應(yīng)該說盛宴已經(jīng)接近尾聲，鴻門宴也許剛剛開始，銅價(jià)格從最早應(yīng)的該是2002年起點(diǎn)1300美金，到現(xiàn)在昨天的最高價(jià)8800美金，翻的幅度將近不到七倍，以這么短的時(shí)間，這么大的上漲幅度來看，你可以想象價(jià)格本身所蘊(yùn)藏的風(fēng)險(xiǎn)有多大，不再是盛宴了。”
    主持人：雖然相比于證券、外匯市場(chǎng)，有色金屬期貨市場(chǎng)只是一個(gè)小池塘，但一旦來了這么多大魚，水花也只能濺得更高。而有色金屬價(jià)格持續(xù)攀上新高，也給我們的生活帶來了不小的影響。今年空調(diào)的漲價(jià)、家庭裝修價(jià)格的上漲就都與有色金屬漲價(jià)有關(guān)。明天我們接著來拆解有色金屬密碼！（來源：央視國(guó)際）