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　　每日經(jīng)濟(jì)新聞報(bào)道，在美國，人們都談?wù)摌鞘信菽螘r(shí)破滅；而在歷經(jīng)15年大熊市的日本，已有相當(dāng)多的人開始關(guān)心此刻是否應(yīng)當(dāng)進(jìn)場(chǎng)。有利證據(jù)包括：反映市場(chǎng)動(dòng)向的新屋動(dòng)工量正持續(xù)回升，大量外資共同基金蜂擁而入，居民的消費(fèi)意愿增強(qiáng)，這些都預(yù)示著日本樓市正在復(fù)蘇。但正如建造于地震帶之上的日本樓房一樣，樓市的復(fù)蘇態(tài)勢(shì)仍相當(dāng)脆弱。

　　《紐約時(shí)報(bào)》近日?qǐng)?bào)道，日本上周數(shù)據(jù)顯示，在截至10月底的12個(gè)月中，日本新屋動(dòng)工量達(dá)到122萬間，較2003年初的歷史低位反彈了近8%，反映樓市已擺脫漫長而痛苦的下跌期，也顯示當(dāng)?shù)鼐用駥?duì)樓價(jià)再跌的憂慮下降，添置新居的意愿較以往增強(qiáng)。

　　日本樓市泡沫在上世紀(jì)80年代末期達(dá)到頂峰，價(jià)格之高舉世無雙。單是位于東京市中心的日本皇宮的地價(jià)，一度比美國整個(gè)加州還值錢。日本將取代美國成為全球經(jīng)濟(jì)第一的傳說在當(dāng)時(shí)不脛而走。然而，因價(jià)格與現(xiàn)實(shí)脫節(jié)，觸發(fā)日本金融系統(tǒng)與樓市展開長達(dá)10余年的大蕭條。麥格理證券日本地區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家理查德·杰萊曼表示，相較高峰期，東京市中心的住房價(jià)格迄今已下跌了70%至80%。

　　以東京常見的一套面積為70平方米的公寓為例，其總價(jià)已由數(shù)年前的150萬美元，跌至33萬美元左右，跌幅接近80%。不過，隨著日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度加強(qiáng)，樓價(jià)于兩年前開始見底，加上日本定息按揭利率低至2厘，變相提高了居民的按揭貸款能力。日本新屋動(dòng)工量因此從兩年前開始回升，其中住宅新屋動(dòng)工量已超越1996年的水平。

　　不過上月底，日本連番爆出建筑設(shè)計(jì)師和開發(fā)商舞弊丑聞，這無異于給市場(chǎng)復(fù)蘇者當(dāng)頭一棒。這些“豆腐渣工程”遠(yuǎn)不能達(dá)到日本《建筑基準(zhǔn)法》規(guī)定的抗震強(qiáng)度，其性質(zhì)之惡劣使地震頻發(fā)的日本全國為之震驚。東京等地已有36棟高層建筑物被查出建筑過程中偷工減料，抗震性能遠(yuǎn)不合要求。這些丑聞不但對(duì)住在或擁有這些樓房的居民傷害極大，也令日本樓市不寒而栗，甚至打擊該國快速發(fā)展抵押按揭貸款業(yè)的信心，后者和大量蜂擁而入的外國私募基金一樣，都相當(dāng)看好居民買房的市場(chǎng)。

　　目前日本房產(chǎn)租金的回報(bào)率大約為3%～5%，而政府長期國債的盈利率只在1.5%上下，這使得在不少大城市中，房產(chǎn)較其他投資渠道而言仍具吸引力。日本國內(nèi)住房按揭貸款公司為買房者提供資金，是市場(chǎng)上最主要的長線選手，不過其前提是從銀行借來的貸款利率極低，回補(bǔ)贏利空間較大。如果日本央行的貨幣政策明年出現(xiàn)拐點(diǎn)，這樣的優(yōu)勢(shì)只怕會(huì)日漸稀薄。

　　而占市場(chǎng)容量3/4的私營資金都是“短線套利”的高手，多半在6個(gè)月至3年內(nèi)將房產(chǎn)轉(zhuǎn)手，很難成為穩(wěn)定房價(jià)的支柱。因此，盡管日本個(gè)別地方的房產(chǎn)價(jià)格開始抬頭，使得不少樂觀派都在談?wù)撊毡緲鞘虚L達(dá)15年的大熊市即將終結(jié)，但已有觀點(diǎn)稱，如果得不到經(jīng)濟(jì)增長的可持續(xù)性支撐，日本樓市也容易發(fā)展成“再度泡沫”。