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12日，地產(chǎn)股在連日暴跌后出現(xiàn)企穩(wěn)跡象。申萬房地產(chǎn)指數(shù)上漲逾2%，一個(gè)多月來首次站上5日均線。不過，從目前來看，由于房價(jià)尚未調(diào)整到位，后續(xù)調(diào)控政策也存在較大空間，房地產(chǎn)業(yè)的利空還沒有“出盡”。

一線城市中，上海板地產(chǎn)調(diào)控政策正在醞釀，其中可能擬對(duì)住房保有環(huán)節(jié)征稅。分析人士指出，與青島、北京、深圳等城市的調(diào)控細(xì)則相比，滬板樓市新政的力度不會(huì)太強(qiáng)。因此，市場對(duì)此利空已經(jīng)有了預(yù)期。目前，市場對(duì)房地產(chǎn)業(yè)的利空判斷，主要聚焦于調(diào)控將進(jìn)一步延續(xù)以及樓市的價(jià)量已然處于“下降通道”中。

國信證券最新報(bào)告指出，4月份，各項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)同比的高增長使本輪房地產(chǎn)調(diào)控具備了更大的政策騰挪空間。

4月份，中國進(jìn)出口值增長39.4%。其中出口增長30.5%，比上月加快6.3個(gè)百分點(diǎn)；一季度，我國實(shí)現(xiàn)社會(huì)零售總額同比增長17.9%，增速相較去年同期提升了2.9個(gè)百分點(diǎn)。在出口和消費(fèi)的拉動(dòng)下，一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值累計(jì)同比增速達(dá)11.9%。

出口、消費(fèi)的復(fù)蘇為全年經(jīng)濟(jì)增長計(jì)劃提供了堅(jiān)強(qiáng)的支持，同時(shí)房地產(chǎn)投資、新開工的同比高速增長也減輕了政府短期內(nèi)對(duì)調(diào)控可能使投資下滑拖累中國經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂，這些都為政府“深度調(diào)控”房地產(chǎn)創(chuàng)造了有利條件。

而中央對(duì)土地管理制度的調(diào)整，也將使房地產(chǎn)去泡沫化加速。近期，北京等地的土地招拍掛制度已經(jīng)出現(xiàn)明顯改善，“價(jià)高者得”的單一模式被改寫。同時(shí)，增大土地供給和改革土地財(cái)政，將使地方財(cái)政收入下降的壓力減輕。

1至4月，全國房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)完成土地購置面積9183萬平方米，同比增長26.4%，遠(yuǎn)高于2005-2009年5年平均增速，接近5年增速中的歷史高點(diǎn)。前四個(gè)月累計(jì)土地購置費(fèi)1912億元，同比增長66.0%，增速較1-3月提高10個(gè)百分點(diǎn)。

土地市場暖意猶存，無疑將使調(diào)控政策的持續(xù)時(shí)間變得更為漫長。

從樓市量價(jià)變化看，調(diào)控效果已經(jīng)十分明顯。銷量冰凍和價(jià)格下行成為各大城市房地產(chǎn)市場的主要特征。在房價(jià)調(diào)整尚未到位之際，房地產(chǎn)業(yè)整體企穩(wěn)還比較遙遠(yuǎn)。

今年以來，樓市成交同比增速持續(xù)回落。1-4月，全國商品房銷售面積2.34億平方米，比去年同期增長32.8%，增速相對(duì)于上個(gè)月繼續(xù)回落3個(gè)百分點(diǎn)。其中，商品住宅銷售面積增長30.3%，增速回落4個(gè)百分點(diǎn)。從最新數(shù)據(jù)來看，5月份成交同比增速繼續(xù)回落是確定性事件。

與此同時(shí)，樓市新開工同比增速持續(xù)創(chuàng)新高，1-4月份，全國房屋新開工面積4.57億平方米，同比增長64.1%，累計(jì)同比增速持續(xù)創(chuàng)出新高；另外房地產(chǎn)實(shí)際完成投資額累計(jì)同比增長36.2%也創(chuàng)出新高。

業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，大規(guī)模的新開工將在下半年特別是第四季度陸續(xù)產(chǎn)生供給，屆時(shí)在供給以及需求的雙重沖擊下將考驗(yàn)房價(jià)承受力。（中國證券報(bào)）