91天天看_免费看片A_女人18一级特黄毛片_97色色资源总站

去年12月中旬以來(lái)，鐵礦石期現(xiàn)價(jià)格呈現(xiàn)震蕩上行態(tài)勢(shì)，主力合約期價(jià)突破近5個(gè)月的震蕩區(qū)間上沿，且創(chuàng)階段性新高。現(xiàn)貨價(jià)格同樣高位運(yùn)行，鐵礦石價(jià)格指數(shù)報(bào)收于105.80美元/噸，港口現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)偏強(qiáng)。

港口成交放量

2025年12月中旬，鐵礦石價(jià)格走勢(shì)明顯強(qiáng)于其他黑色品種，螺礦比與焦礦比持續(xù)處于年內(nèi)低位。當(dāng)前礦價(jià)的主要支撐來(lái)自以下幾個(gè)方面：一是現(xiàn)貨市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性矛盾尚未緩解。盡管?chē)?guó)內(nèi)47港庫(kù)存已突破1.67億噸，但部分主流交易品種供應(yīng)受限，導(dǎo)致實(shí)際可用庫(kù)存處于極低水平，庫(kù)存總量對(duì)盤(pán)面的壓制效應(yīng)并未完全顯現(xiàn)。二是近期資源類商品整體走勢(shì)偏強(qiáng)，尤其以銅、白銀等表現(xiàn)最為突出。鐵礦石作為黑色系中金融屬性最強(qiáng)的品種，其價(jià)格也在一定程度上受到資源板塊上漲的情緒帶動(dòng)。三是跨品種套利邏輯形成支撐。當(dāng)前黑色系持倉(cāng)結(jié)構(gòu)仍呈現(xiàn)“多鐵礦、空其他品種”的格局，進(jìn)一步對(duì)礦價(jià)形成利好。四是鋼廠補(bǔ)庫(kù)預(yù)期逐步兌現(xiàn)。鋼廠廠內(nèi)庫(kù)存已連續(xù)兩周回升，港口現(xiàn)貨成交也同步放量，反映出鐵礦石實(shí)際需求有所改善。

需求改善受限

當(dāng)前來(lái)看，上述利多因素依然存在，繼續(xù)對(duì)礦價(jià)構(gòu)成支撐。但鐵礦石自身供需面整體偏弱，價(jià)格上行動(dòng)能仍有不足。2026年以來(lái)，鋼廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，鐵礦石需求有所改善。鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，247家樣本鋼廠最新日均鐵水產(chǎn)量為227.43萬(wàn)噸，進(jìn)口礦日耗為280.67萬(wàn)噸，環(huán)比分別增加0.85萬(wàn)噸和0.63萬(wàn)噸，已自低位有所回升。

然而，鐵礦石需求進(jìn)一步改善空間有限。一方面，鋼廠盈利狀況尚未好轉(zhuǎn)，長(zhǎng)流程鋼廠虧損面仍較寬。鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)顯示，247家鋼廠中盈利比例僅為38.10%，仍處于相對(duì)低位。在即期成本核算下，北方地區(qū)多數(shù)鋼材品種噸鋼仍處虧損狀態(tài)。另一方面，當(dāng)前下游鋼材市場(chǎng)處于傳統(tǒng)淡季，行業(yè)矛盾逐步累積，部分品種庫(kù)存顯著高于往年同期，難以承接鋼廠大幅復(fù)產(chǎn)帶來(lái)的供應(yīng)增量，從而抑制其進(jìn)一步提產(chǎn)動(dòng)力。

不過(guò)，春節(jié)臨近，鋼廠存在集中補(bǔ)庫(kù)需求。近5年數(shù)據(jù)顯示，節(jié)前鋼廠廠內(nèi)庫(kù)存平均增加約1630萬(wàn)噸，補(bǔ)庫(kù)多集中在節(jié)前4周，短期將拉動(dòng)礦石需求并對(duì)礦價(jià)形成支撐。后續(xù)可通過(guò)跟蹤港口成交情況來(lái)驗(yàn)證實(shí)際補(bǔ)庫(kù)力度。

供應(yīng)壓力偏大

與此同時(shí)，鐵礦石供應(yīng)表現(xiàn)積極。國(guó)內(nèi)港口到貨量如期回升。最新數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)47港到貨量為2824.70萬(wàn)噸，周度增加96.90萬(wàn)噸，仍處于年內(nèi)高位。隨著年末沖量結(jié)束，海外礦商發(fā)運(yùn)量自高位回落，全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量為3213.70萬(wàn)噸，周度下降463.42萬(wàn)噸，但依然高于去年同期水平。

不過(guò)，從累計(jì)數(shù)據(jù)看，2025年12月全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量環(huán)比增加1374萬(wàn)噸，同比增加1955萬(wàn)噸，增量顯著。當(dāng)前海漂庫(kù)存居高不下，大部分將流向國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，因此后續(xù)港口到貨預(yù)計(jì)維持相對(duì)高位。即便后續(xù)礦商發(fā)運(yùn)和國(guó)內(nèi)礦山供應(yīng)存在季節(jié)性收縮，整體供應(yīng)壓力依然存在。

此外，港口鐵礦石庫(kù)存持續(xù)創(chuàng)歷史新高。最新數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)47港庫(kù)存為16721.79萬(wàn)噸，在港船只達(dá)109艘，同比分別增加1111.35萬(wàn)噸和14艘，庫(kù)存去化壓力依然顯著。

從更長(zhǎng)周期看，2026年仍有較多新增產(chǎn)能計(jì)劃投放，在相對(duì)中性的預(yù)期下，供應(yīng)增量可能超過(guò)6000萬(wàn)噸，行業(yè)寬松格局將進(jìn)一步加劇，繼續(xù)壓制礦價(jià)走勢(shì)，并對(duì)非主流礦成本支撐形成考驗(yàn)。

綜上所述，鐵礦石價(jià)格在短期利多因素支撐下維持高位運(yùn)行。但由于供應(yīng)壓力尚未緩解，且需求改善空間有限，當(dāng)前鐵礦石基本面整體仍偏弱，價(jià)格持續(xù)上行動(dòng)力不足。預(yù)計(jì)后續(xù)走勢(shì)將呈高位震蕩格局，建議重點(diǎn)關(guān)注節(jié)前鋼廠補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏及其實(shí)際影響。（作者單位：寶城期貨）