下游數(shù)據(jù)

6次加息后央行動作趨于謹慎

2007年12月26日07:03   來源：西本資訊
摘要：

    對于有銀行貸款的人來說，2007年是痛苦的一年。這一年，在國際收支失衡、流動性過剩的刺激下，央行高舉著緊縮的大旗，1年之內(nèi)6次加息，以2006年底的50萬元20年貸款為例，加息后月供足足多了300元。

　　今年3月18日、5月19日、7月21日、8月21日、9月15日、12月20日，央行在今年的這6個時間宣布加息，頻率之高，歷史罕見。

　　與加息一樣頻繁的是央行今年10次上調(diào)存款準備金率，最近一次更以1%的幅度創(chuàng)4年來最大漲幅，14.5%的存款準備金率也是近20年來的歷史高點。與此同時，今年以來央行還通過提高二套房房貸首付，6次發(fā)行定向票據(jù)、發(fā)行特別國債等措施收緊銀行信貸，緩解流動性壓力。

　　央行的動作頻頻實為無奈之舉。2007年雖然實際貨幣政策環(huán)境由穩(wěn)健轉(zhuǎn)為適度從緊，但是在實際操作過程中卻是偏松。目前金融機構(gòu)一年期存款基準利率已提高到4.14%，一年期貸款基準利率提高到7.47%，但是除去通貨膨脹因素的實際利率卻依然為負，名義收緊而實際放松的負利率現(xiàn)實推動中國宏觀經(jīng)濟出現(xiàn)過熱壓力。

　　在外匯儲備快速增長的沖擊下，貨幣增長和信貸投放加快，CPI持續(xù)高升，央行被迫投入巨量票據(jù)以對沖外匯占款。種種以“組合拳”面目出現(xiàn)的貨幣政策，都旨在加強貨幣信貸調(diào)控、引導(dǎo)投資合理增長、緩解流動性、平抑通貨膨脹。

　　從央行2007年緊縮性政策所回收的流動性規(guī)模來看，無疑可居于全球之最。但我們看到的卻是頗為尷尬的場景，一邊是猛烈的緊縮，一邊是各項指標不斷創(chuàng)出新高。從2007年的歷史數(shù)據(jù)來看，6次加息之后的首個交易日股市都出現(xiàn)上漲、CPI增長速度依然節(jié)節(jié)升高，11月份的6.9%創(chuàng)下近10年來歷史新高。這就是目前中國宏觀經(jīng)濟中的一個怪現(xiàn)象，以至于央行行長周小川也不得不承認：“加息對平抑CPI能起到多大作用目前尚在研究。”

　　與此同時，中國所面臨的外部環(huán)境也發(fā)生了轉(zhuǎn)折性的變化。

　　美聯(lián)儲從2007年9月18日起，已經(jīng)連續(xù)三次宣布降息，這使得中國央行在加息一事上變得更為謹慎。自9月18日之后，CPI一再攀升歷史高點，但央行僅在12月20日謹慎地加息一次，此次非對稱的加息也表現(xiàn)出央行的諸多顧慮。

　　中央經(jīng)濟工作會議已經(jīng)確定了明年“實施從緊的貨幣政策”，在人民幣不斷升值、美國進入降息周期的預(yù)期下，中國的獨立貨幣政策正受到前所未有的挑戰(zhàn)。2008年，必會成為考驗央行調(diào)控藝術(shù)的關(guān)鍵年頭，“加息”毫無疑問仍將是貫穿全年的關(guān)鍵字。

    3月18日 存貸款基準利率上調(diào)0.27%。

　　5月19日 一年期存款基準利率上調(diào)0.27%，一年期貸款基準利率上調(diào)0.18%。

　　7月21日 存貸款基準利率上調(diào)0.27%。

　　8月21日 一年期存款基準利率上調(diào)0.27%，一年期貸款基準利率上調(diào)0.18%。

　　9月15日 一年期存貸款基準利率上調(diào)0.27%。

　　12月20日 一年期存款利率上調(diào)0.27%，一年期貸款利率上調(diào)0.18%。（新京報）

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