下游數(shù)據(jù)

今冬明春股市為什么只能是慢牛

2007年12月08日12:47   來(lái)源：西本資訊
摘要：

    短短的一周，市場(chǎng)便從熊氣彌漫變成暖風(fēng)頻吹，促使大盤(pán)一舉收復(fù)半年線，重回5000點(diǎn)上方。

    但是，投資者似乎更應(yīng)重視“快牛轉(zhuǎn)向慢牛”的指向，更應(yīng)琢磨今冬明春股市為什么只能是慢牛。

    首先，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議確定明年實(shí)行“從緊貨幣政策”。記得10年前中央強(qiáng)調(diào)“加強(qiáng)宏觀調(diào)控，堅(jiān)持金融從緊”時(shí)，各報(bào)都刊登了《穩(wěn)中有漲，漲幅有限》的署名文章，核心觀點(diǎn)主張慢牛。10年后的今天，中央再次強(qiáng)調(diào)“貨幣從緊”，意味著政府將采取包括行政手段在內(nèi)的各種措施抑制經(jīng)濟(jì)過(guò)熱和貨幣流動(dòng)性過(guò)剩，抑制貸款規(guī)模，加強(qiáng)對(duì)金融、地產(chǎn)行業(yè)的監(jiān)管，這必將對(duì)這兩大行業(yè)的業(yè)績(jī)產(chǎn)生負(fù)面影響。一旦滬深股市這兩大權(quán)重股的龍頭被管住了，明年的牛步想快也快不起來(lái)。

    其次，與“貨幣從緊”相聯(lián)系的必然是加快大盤(pán)股的擴(kuò)容。有關(guān)部門(mén)指出：“把大力發(fā)展資本市場(chǎng)，擴(kuò)大直接融資比重作為當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期的重要工作任務(wù)。”由于明年新的大盤(pán)股包括紅籌股不斷上市，必將對(duì)調(diào)整并不充分的基金重倉(cāng)的大盤(pán)藍(lán)籌股中的資金產(chǎn)生擠出效應(yīng)。而冬春之際，投資者通常更傾向于直接入市，而不愿買(mǎi)基金，這就導(dǎo)致前幾個(gè)月基金扎堆聯(lián)手狂炒大盤(pán)藍(lán)籌股的“二八現(xiàn)象”不復(fù)存在，指數(shù)不可能出現(xiàn)快漲。

    再次，第一權(quán)重股中石油將在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)筑底盤(pán)整，牽制指數(shù)。中石油套牢了1000億資金，加上明年2月5日有10億股網(wǎng)下申購(gòu)的原始股解禁，看來(lái)中石油將長(zhǎng)時(shí)間在30元至35元區(qū)間震蕩整理。與此同時(shí)，神華、建行、中石化、人壽、工行、中行上方也套牢了2000億至3000億資金，因此不可能有機(jī)構(gòu)在這么多的大盤(pán)股中充當(dāng)“解放軍”，前期作為熱點(diǎn)的大盤(pán)股在漲了6個(gè)月后至少要被冷卻3個(gè)月。

    又次，在年報(bào)公布期內(nèi)，市場(chǎng)的熱點(diǎn)將集中在不帶指數(shù)的中小盤(pán)股上。因?yàn)橹挥兄行”P(pán)股才可能出現(xiàn)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，才可能有大比例送股，才可能擁有注資整體上市題材，才可能在指數(shù)小漲時(shí)個(gè)股大漲。更何況，絕大多數(shù)中小盤(pán)股調(diào)整時(shí)間已長(zhǎng)達(dá)7個(gè)月，調(diào)整幅度普遍在40%至50%，符合“跌半年，漲3個(gè)月”的股價(jià)周期規(guī)律，同時(shí)也符合“要讓多數(shù)投資者總體得到合理的回報(bào)”的要求。而中小盤(pán)股即使全面上漲，甚至大漲，反映在指數(shù)上也只是小漲，表現(xiàn)為慢牛走勢(shì)。

    總之，筆者理解的明年股市是“慢牛”，即大盤(pán)指數(shù)漲30%至40%，但有相當(dāng)多的中小盤(pán)股可能漲50%至100%。這將是截然不同于今年下半年“二八現(xiàn)象”的和諧牛市、理想牛市。（上海證券報(bào)）

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