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    香港市場每天演繹著扣人心弦的財富故事，有著杠桿效應的窩輪市場更是如此。一位投資者日前向記者講述了他的“炒輪”經歷，以及在跌宕起伏中如何面對貪婪和恐懼——

　　見到他是在一個茶館，平頭，中等身材，略顯發(fā)福，看上去四十多歲，典型的北方漢子形象，給人從容和平易的感覺，很難想象他整天玩的是證券市場最驚心動魄的“游戲”。

　　“我可以談一下自己的經歷，但不想出名，你就稱我X先生吧！”他對記者說。

　　港股今年風高浪急，恒生指數(shù)一、兩千點的日波幅已不稀奇，窩輪(Warrant，內地稱權證)市場更是大起大落，險象環(huán)生。在短短幾個月內，X先生一度變身億萬富豪，也曾在一日之內損失數(shù)千萬。這不是普通投資者玩得起的。

　　窩輪一天 人生一年

　　早前已移民澳洲的X先生，趁今年“五一”長假將650萬港元資金從悉尼轉入香港辦投資移民。可能是一個罕見特例，他把全部資金都投入了窩輪。

　　“我比較喜歡博，喜歡做有杠桿的。”自從中國有股市起，X先生便搏擊股海。用他自己的話說，“窩輪一天就等于人生一年，一個行業(yè)周期可能是數(shù)年，而股市可能數(shù)月便完成，窩輪則把這種波動進一步放大！”

　　X先生的“入場”正好踩在一個幸運的時點。5月11日，中國銀監(jiān)會頒布通知，擴大商業(yè)銀行開辦代客境外理財業(yè)務境外投資范圍，允許投資在境外證券交易所上市的股票。恒生指數(shù)隨后于14日急升511點，收報20979點，創(chuàng)出歷史新高。這時，X先生手里已拿著中國人壽和中國鋁業(yè)的認購窩輪。

　　“我一直看好中國人壽，中國鋁業(yè)是因為A股剛上市，A股股價當時在20元左右，而H股才不到11港元，便宜一半。”他分別以每股2港元和0.11港元介入中國鋁業(yè)及中國人壽的窩輪，之后價格被一路拉升到8港元和0.6港元。至8月初，其賬面資產已由650萬升至3200萬港元。

　　然而，天有不測風云。8月初，美國次按問題風聲鶴唳，全球市場遭遇重挫，X先生的資產隨即被打回原形，甚至一度倒虧，最低時資產只剩200萬港元。

　　至今仍讓他后悔的是，早了一天把中國鋁業(yè)窩輪平倉。“如果再慢一天，我就拿住了，那天局勢未明，窩輪反彈到5.8港元后又往下打，結果我在5元時被震了出來。要是晚賣一天，我就看明白了，后來這個輪一周內漲到了18元。”

　　“在香港炒輪，看準只占20%，敢買占30%，最后怎么平掉占50%。就跟踢球一樣，平倉是最后的臨門一腳！”X先生說。

　　1個月賺回1個億

　　初歷大起大落之后，X先生萬萬沒有想到，更加驚心動魄的體驗正迎面而來。

　　8月20日，國家外匯管理局宣布“港股直通車”將要試點，恒生指數(shù)一甩次按陰霾，當日強勁反彈1825點。他隨即在8月22日買入港交麥銀七十二B(9581.HK)，以1.9港元的價格買入500萬股，動用資金約1000萬港元。

　　“我當時判斷，中國投資者賭性大，港股直通車如果開通，香港的成交量肯定大漲，不管大市如何，港交所無疑都是最大受益者。”X先生說。這時，港交所股價約為125港元，還未出現(xiàn)啟動跡象。

　　隨后，一個喜訊意外傳來。9月7日，香港政府動用外匯基金賬戶增持港交所股份至5.88%，成為最大單一股東。港交所當日大漲6.76%至158港元，隨后再一路飆升，至10月底達255.8港元。9581也從1.9港元飛漲至最高約15港元。

　　“我當時想，正股不到200塊，窩輪就不賣，可后來沒守住，9月中正股到190塊，我便賣了窩輪，出貨價格是7塊。”在港交所這一只輪上，X先生進賬約2550萬港元。

　　隨后他將資金轉戰(zhàn)江西銅業(yè)的窩輪。雖然在9581上沒有笑到最后，但江銅窩輪給他帶來的獲利卻更加豐厚。他以0.45港元介入，1.5港元賣出，獲利達三倍。

　　“10月份我的賬面獲利有1個億，9月底是7500萬，10月底則漲到了1.75億左右。”X先生說，他亦向記者出示了其賬戶的有關情況。

　　在匯控遭遇滑鐵盧

　　“買窩輪，千萬別死在黎明前的黑暗中！”X先生說，他至今最大的一筆窩輪損失便與此有關。

　　港股在8月20日之后節(jié)節(jié)攀升，不到一個月便突破25000點大關。不過X先生發(fā)現(xiàn)，老牌藍籌匯豐控股卻沒怎么漲。10月4日，他便以1港元買入?yún)R豐比聯(lián)七十二A(9892.HK)。

　　然而，市場表現(xiàn)未如所愿。由于次按問題，匯控股價微升之后掉頭向下，從最高153港元跌至最低131.5港元，而X先生買的窩輪12月6日的行權期也日益迫近。該窩輪跌到0.15港元時，X先生損失了約一千萬港元。“其實匯控長期還是挺看好的，但是時間不夠了。時間非常重要，如果時間不夠，你會死在黎明前的黑暗中！”他說。

　　另外一只讓X先生遭遇重創(chuàng)的是中石油的窩輪。10月3日，他以0.3港元買入中石油的一只窩輪。“當時考慮中石油A股上市、國際油價上漲會有一波升浪，后來窩輪也一度漲至超過0.8港元，但沒想到局勢變化很快，11月4日政府高層表示港股直通車的四點考慮，港股隨即急轉直下，中石油股價也從上往下‘灌’，由最高20.25港元跌至約14港元。”

　　“這次犯的錯誤在于，在高位時應該賣出一半，那就會像做港交所窩輪一樣漂亮了！”

　　窩輪之戒

　　暴風驟雨之后，X先生目前仍有10來倍的收益。回顧這段歷程，他深有感觸地說：“投資窩輪一定要慎重！”

　　盡管已在證券市場征戰(zhàn)16年，曾在大型券商工作，做過私募基金經理，有著資深的從業(yè)經歷，但X先生仍不敢絲毫懈怠。他每天晚上要盯美國股市行情，至凌晨四五點才睡；早上九點起來，接著看A股和港股的早盤；他訂閱了20來種與窩輪、港股有關的報紙、雜志；自己不惜“重金”買了基金的研究報告進行分析；在他身邊，還圍繞著一個非正式的投資團隊。

　　談到防范窩輪風險的體會，X先生說，這有“四戒”：“一戒亂選正股，我一般會選擇大藍籌，這樣的公司透明，有很多研究員跟蹤分析，一有風吹草動，就會知道。同時我是看準正股的趨勢再買，而不是短線炒作。我們有的朋友拿輪，正股存在較大風險，窩輪從幾毛錢跌到1分錢的很多，我們叫這個是‘拿破輪’。”

　　他提醒說，這其中需要特別關注一個風險就是分紅，如果上市公司分紅，窩輪持有者是不會獲得的，這對窩輪持有者將會造成損失。

　　“二戒單一持輪。我一般會做一個組合，即使選擇窩輪的正股質素很好，但也難保‘安然事件’不會重演。拿三個輪，一個出事，損失不過三分之一，但只要有一個翻番，這個組合就不差。”

　　“三戒忽視時間值。沒有價值的末日輪是廢紙一張，但在內地也曾遭到爆炒，香港的窩輪會比較理性，要靠你的研究功底和對股票的理解。我拿輪，一般行權期至少還有兩三個月，現(xiàn)在震蕩大了，有些行權期已近的窩輪我也敢買，但也不能頂?shù)锰o。”

　　“四戒忽視流動性。窩輪在急速下跌的時候，一般是沒有人買的，幾乎沒有流動性，想賣也賣不掉。我便常碰到窩輪全日成交還不及我個人持輪多的情況。”

　　“做窩輪，心態(tài)要平和，我只是把它作為一個杠桿來用，而不是短期炒作，這是我最大的體會！”在X先生看來，窩輪市場并非完全是賭徒的樂園，以平和的心態(tài)應對，才不會被驚濤駭浪所淹沒。這或許正是他在大起大落之后，仍有不錯收益的原因。（中國證券報）