91天天看_免费看片A_女人18一级特黄毛片_97色色资源总站

    最近一段時間以來，中國資本項開放的速度明顯加快，主要表現(xiàn)為外匯管理政策由“寬進嚴出”向“寬進”與“促流出”的轉(zhuǎn)變。今年年初，外管局就表示了今年外匯管理工作的重點之一就是調(diào)整“寬進嚴出”的外匯管理政策。2月，外管局就放寬了個人購匯的額度限制，企業(yè)對外投資的限制更是大幅放寬。在QDII的審批上，不僅增加了額度，也增加了更多類型的金融機構(gòu)。據(jù)披露，截至目前QDII審批額度已達320.88億美元，約為2400億元人民幣。

    管理層的這一系列動作都意味著在全球流動性過剩的情況下，人民幣升值壓力越來越大，于是放寬外匯流出境內(nèi)成為應對這一壓力的主要措施。由于香港是距離中國內(nèi)地位置最近的國際金融中心，文化和語言又相同，自然成為中國境內(nèi)流出外匯資金的首選之地。香港股市在這些消息的刺激下，今年已經(jīng)從20000點攀高到了28400點的水平，特別是在“港股直通車”政策的刺激下，香港股市不畏席卷全球的美國次貸危機影響，從8月到9月全部收回受次貸危機影響的失地，兩月漲幅高達40%以上。

    但管理層這么操作的問題是，由于國內(nèi)投資者目前還無法通過有效渠道規(guī)避匯率風險，這使得目前階段外匯流出渠道的放開，在某種程度上顯得像是鼓勵投機而不是為了平衡國際收支狀況。香港股市的迭創(chuàng)新高，其中的主要貢獻就來自于在港上市內(nèi)地公司股票的上揚。

    不過僅僅讓資金流出中國，顯然不是治本之道。特別是在全球流動性過剩仍在加劇的情況下，在全球資金都開始把香港當成避風港，而香港又有著與中國內(nèi)地特殊的資金進出渠道關系的情況下，人民幣升值壓力實際上仍在持續(xù)上升。最近美國降息兩碼，人民幣升值壓力就在銀行間外匯市場表現(xiàn)明顯。上海一家北美銀行交易員說：“若不是央行限制人民幣漲幅，人民幣匯率可能早就升抵7.5元，甚至突破這個價位。現(xiàn)在央行對市場的意圖非常明顯，7.5元是重要的心理關卡，而且在‘十一’長假前肯定是個上限。”交易員此言非虛，“十一”長假前的人民幣匯率中間價一直沒有突破7.5元這一大關，與央行的調(diào)節(jié)不無關系。更有甚者，上海多家外匯交易商透露，中國央行要求國內(nèi)商業(yè)銀行增持美元部位，以澆熄市場上對于人民幣加快升值的投機心理。

    事實上自2005年匯改以來，外管局就開始限制使用外匯借款，并為每家銀行“量身定制”了短期外債的額度。這些對美元債務的管制，持續(xù)到今年的結(jié)果是，中國市場上的美元越來越搶手。渣打銀行的王志浩甚至認為，中國國內(nèi)的美元債務成本可能上升至8%，使得當前利用美元來對人民幣升值進行投機顯得無利可圖。無獨有偶，安邦也有客戶表示最近市場上的美元越來越搶手，實際借貸成本遠高于官方利率水平。

    這一切都意味著管理層放寬外匯流出的政策措施，不過對人民幣升值壓力起到了一定的緩解作用，而來自國際上的資金實際上仍在加速涌向中國，使得人民幣升值壓力有增無減。

    我們不得不再一次重復過去強調(diào)過的看法：解決人民幣升值壓力的關鍵，仍舊是加速匯率形成機制的改革，建設好外匯市場以向投資者提供規(guī)避匯率風險的途徑，這一切需要做的事情當中，首當其沖的就是繼續(xù)增加人民幣匯率彈性。

    國慶節(jié)前召開的央行貨幣政策委員會三季度例會提出，要“更大程度地發(fā)揮市場供求的作用”。國內(nèi)媒體發(fā)現(xiàn)，這在自2005年三季度即人民幣匯改啟動當季以來的9次央行貨幣政策委員會季度例會中，尚屬首次。有意思的是，今年3月，央行行長周小川公開承認了“不能排除在目前人民幣匯率浮動區(qū)間不夠用時進行擴大的可能性”。到今年5月，央行就宣布從該月21日起，銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易價浮動幅度由0.3%擴大至0.5%。這次貨幣政策會議之后，會不會不久就再次擴大人民幣匯率波幅？從現(xiàn)實的壓力上看，可能性已經(jīng)在迅速增大。

    人民幣升值壓力已經(jīng)很大，不排除中國央行再次擴大人民幣匯率波幅的可能。