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    9月26日，中國(guó)人民銀行發(fā)布8月份金融市場(chǎng)運(yùn)行報(bào)告。報(bào)告顯示，銀行間市場(chǎng)債券發(fā)行量大幅增加，8月份共發(fā)行債券8520.1億元，較7月份增加367.5%。
　　
    對(duì)此，有關(guān)專(zhuān)家指出，央行大量發(fā)行債券，目的在于收縮信貸，縮緊銀根。目前，整個(gè)金融市場(chǎng)的流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題比較嚴(yán)峻。

　　國(guó)債環(huán)比猛增367.5%

　　昨天發(fā)布的這份報(bào)告顯示，2007年1-8月，債券發(fā)行量較去年同期大幅增加，同比增長(zhǎng)82.8%。央行方面解釋?zhuān)?000億元特別國(guó)債的發(fā)行大大增加了市場(chǎng)債券供應(yīng)量。此外，政策性金融債券發(fā)行量大幅增加，商業(yè)銀行金融債券的發(fā)行量也有一定程度的增加。

　　前8個(gè)月，銀行間債券市場(chǎng)累計(jì)發(fā)行債券19766.9億元。其中，財(cái)政部發(fā)行記賬式國(guó)債10326.7億元；政策性銀行和商業(yè)銀行發(fā)行金融債券7320.9億元；企業(yè)發(fā)行短期融資券2119.3億元。截至8月底，債券市場(chǎng)托管量為11.57萬(wàn)億元，其中銀行間債券市場(chǎng)托管量為11.22萬(wàn)億元，占債券市場(chǎng)托管量的97%。

　　8月份，銀行間債券市場(chǎng)債券發(fā)行量較上月大幅增加，主要原因?yàn)?000億元特別國(guó)債在本月發(fā)行。8 月份共發(fā)行債券8520.1億元，環(huán)比增加367.5%。其中財(cái)政部發(fā)行記賬式國(guó)債6606.9億元，政策性銀行發(fā)行政策性金融債券1514億元，商業(yè)銀行發(fā)行金融債券86.2億元，企業(yè)發(fā)行短期融資券313億元。

　　今年1-8月，銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行的債券以中短期債券為主，同時(shí)也發(fā)行了一定數(shù)量的長(zhǎng)期債券。其中，債券市場(chǎng)發(fā)行1年期及以下債券4777.7億元，約占24.2%；發(fā)行1年期以上到10年期債券13809.2億元，約占69.9%；發(fā)行10年期以上債券1180億元，約占6%。從期限結(jié)構(gòu)變化趨勢(shì)看，8月份發(fā)行的債券以中期債券為主。其中1年期及以下債券占比9.3%，1年期以上到10年期債券占比87.4%，10年期以上債券占比3.3%。

　　修正流動(dòng)性過(guò)剩

　　中國(guó)資本市場(chǎng)正處于火爆狀態(tài)，央行采取了一系列動(dòng)作，目的就是使商業(yè)銀行的銀根趨緊，收縮信貸業(yè)務(wù)。

　　中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所研究員易憲容接受本報(bào)記者采訪時(shí)指出，特別國(guó)債的發(fā)行主要是用來(lái)修正目前流動(dòng)性過(guò)剩的問(wèn)題，它會(huì)帶來(lái)一定的效果。就目前市場(chǎng)上發(fā)行的特別國(guó)債而言，金融債還是不多，多數(shù)都?xì)w在央行的賬戶(hù)上。因此，現(xiàn)在所起到的作用也僅僅是減少央行的票據(jù)，降低央行的風(fēng)險(xiǎn)。他說(shuō)，債券也不能一次發(fā)行太多，它必須慢慢地一點(diǎn)一點(diǎn)進(jìn)行調(diào)整，不然會(huì)帶來(lái)很大的市場(chǎng)震蕩。像美國(guó)這樣大幅度降息，是一種很不好的政策措施。

　　上海社科院金融研究中心副主任潘正彥也持有相同看法。他告訴記者，央行發(fā)行債券，目的在于收縮信貸，縮緊銀根。但目前看來(lái)，發(fā)行債券帶來(lái)的效果有限，整個(gè)金融市場(chǎng)的流動(dòng)性依然過(guò)剩。要解決流動(dòng)性過(guò)剩的問(wèn)題，光靠發(fā)行債券不行。它只能解決一部分的問(wèn)題，流動(dòng)性過(guò)剩的源頭依然在中國(guó)外匯過(guò)多，以及外資大量從不明渠道流入股市、樓市。

　　在談及央行是否會(huì)持續(xù)加息的問(wèn)題時(shí)，潘正彥認(rèn)為，中國(guó)在10月份中下旬仍會(huì)持續(xù)加息。易憲容也稱(chēng)，“一旦9月份的CPI仍持續(xù)走高，央行就必然會(huì)加息。” 《國(guó)際金融報(bào)》