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    昨日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布7月份居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）數(shù)據(jù)，居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲5.6%，創(chuàng)下10年新高。1~7月累計(jì)，居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲3.5%。

　　此前，國(guó)內(nèi)外多家研究機(jī)構(gòu)發(fā)布預(yù)測(cè)，均認(rèn)為7月份CPI數(shù)據(jù)漲幅可能超過5%，中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)過熱和通貨膨脹的苗頭。

　　7月份，居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲5.6%，其中，食品類價(jià)格同比上漲15.4%，而從食品分類來看，糧食價(jià)格上漲6.0%，油脂價(jià)格上漲30.1%，肉禽及其制品價(jià)格上漲45.2%，鮮蛋價(jià)格上漲30.6%，豬肉、糧油副食品價(jià)格的上漲對(duì)整個(gè)CPI的走高刺激較大，除去這部分高幅拉動(dòng)外，其余產(chǎn)品價(jià)格的漲幅并不是太高。

　　廣東科德證券分析師王澤輝表示，從CPI數(shù)據(jù)構(gòu)成比重來看，食品價(jià)格所占比重較大，如果除去一些消費(fèi)品下降的因素，單靠食品價(jià)格的拉升，7月CPI升到10%左右都有可能。

　　民生證券資深分析師厚峻稱，三季度CPI數(shù)據(jù)可能會(huì)繼續(xù)高位運(yùn)行，因?yàn)閺臐q幅最大的豬肉價(jià)格來看，從豬的生養(yǎng)到屠宰，直至豬肉上市有一個(gè)周期，供求關(guān)系的改變將出現(xiàn)在這個(gè)周期之后，預(yù)計(jì)今年CPI平均漲幅可能達(dá)到或超過4%。

　　王澤輝說，受供求關(guān)系的影響，豬肉價(jià)格的上漲是比較合理的，但部分副食品存在人為加價(jià)的可能。短期內(nèi)看不出食品價(jià)格有下降的可能，除了政府手段有一定的滯后效應(yīng)外，由于我國(guó)部分奶制品等食品仍然依靠進(jìn)口，而進(jìn)口供應(yīng)大國(guó)的供應(yīng)量比較少，并且這種供應(yīng)量減少的現(xiàn)狀短期不會(huì)改變，因此這部分食品的價(jià)格短期不會(huì)下降。

　　政策預(yù)期兩大宏調(diào)措施可能接踵而至

　　對(duì)此，多位接受采訪的分析人士認(rèn)為，盡管CPI再次創(chuàng)下新高，但由于前段時(shí)間出臺(tái)的調(diào)控措施剛實(shí)施不久，因此8月再次升息的機(jī)會(huì)不大，不過，不排除再次提高準(zhǔn)備金率和發(fā)行特別國(guó)債、央行票據(jù)等緊縮政策，控制過熱危機(jī)。

　　預(yù)期一：下次加息可能會(huì)在9月

　　中國(guó)銀行全球金融市場(chǎng)部日前發(fā)布的分析報(bào)告指出，在經(jīng)歷了6月短暫的平靜后，7月宏觀調(diào)控政策頻頻出臺(tái)，加息、減稅、定向票據(jù)和存款準(zhǔn)備金率等一個(gè)都沒少。所以，盡管7月CPI創(chuàng)新高，但因?yàn)檠胄锌赡軙?huì)看相關(guān)政策的效果，而這需要時(shí)間，因此8月再次加息的可能性不大。民生證券資深分析師厚峻則預(yù)計(jì)，8月CPI仍將高位運(yùn)行，從這個(gè)角度說，加息可能出現(xiàn)在9月。

　　摩根大通中國(guó)研究主管龔方雄也持相同看法。他認(rèn)為，由于商業(yè)銀行普遍傾向上半年多貸、下半年少貸，當(dāng)銀行上半年基本完成貸款預(yù)期指標(biāo)時(shí)，下半年的貸款增速和投資增速自然會(huì)降下來。因此，不需要大幅度加息，而且加息對(duì)于回收流動(dòng)性并無太大作用。

　　不過，中行卻認(rèn)為，年內(nèi)可能至少加息一次。“我們預(yù)計(jì)下半年央行有可能再次上調(diào)人民幣利率。”海通證券研究所研究報(bào)告指出，由于宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)持續(xù)偏高，全面適度從緊的政策仍將是下半年主基調(diào)。今年下半年宏調(diào)的手段將主要以市場(chǎng)化工具為主，行政手段為輔。

　　預(yù)期二：存款準(zhǔn)備金率或再上調(diào)

　　盡管業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，本月加息的可能性很小，但央行應(yīng)該會(huì)使用其他手段或方法壓制市場(chǎng)。中行出具的報(bào)告認(rèn)為，在貨幣政策影響相對(duì)受限的情況下，中央政府將加大行政手段的宏觀調(diào)控力度，中央政府極有可能進(jìn)一步強(qiáng)化和落實(shí)已推出的政策。

　　對(duì)此，廣州證券分析師張光偉預(yù)測(cè)，央行可能不久后會(huì)將銀行存款準(zhǔn)備金率再次上調(diào)50個(gè)基點(diǎn)，或向指定銀行定向發(fā)行特別國(guó)債以回籠流動(dòng)資金。廣東科德證券分析師王澤輝也認(rèn)為，在控制信貸過快增長(zhǎng)方面，政府可能會(huì)運(yùn)用窗口指導(dǎo)、央票和準(zhǔn)備金率等工具來引導(dǎo)銀行放貸行為，以及加大對(duì)高耗能、高污染行業(yè)的信貸控制力度等。

　　雖然央行今年以來已三次加息，三次發(fā)行定向央票，六次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率至12%的水平，專家依然預(yù)計(jì)，接下來會(huì)有更多控制流動(dòng)性的數(shù)量緊縮措施出臺(tái)，如進(jìn)一步上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，發(fā)行定向央票、加大公開市場(chǎng)操作力度、發(fā)行特別國(guó)債等。此外，專家還普遍預(yù)計(jì)監(jiān)管部門將加強(qiáng)窗口指導(dǎo)力度，從而保證銀行貸款增速全年不會(huì)超過15%的目標(biāo)太多。

　　預(yù)期三：股市短期仍將震蕩調(diào)整

　　面對(duì)通貨膨脹的壓力，股市又將面臨新一輪的加息預(yù)期。厚峻稱，股市的調(diào)整往往跟加息伴隨在一起，加息對(duì)于股市的影響固然是不利的，但就央行加息的力度來看，每次加息的幅度不大，難以跟物價(jià)上漲的幅度相抗衡，對(duì)股市造成的壓力也不大，除非一次性大幅度提高利率，而這種可能性很小。另外，目前上市公司中報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)達(dá)50%，股價(jià)上漲的趨勢(shì)明顯，而受CPI走高的影響，股市雖然會(huì)短期震蕩調(diào)整，但持續(xù)下跌的可能性不大。（信息時(shí)報(bào)）