下游數(shù)據(jù)

暴漲暴跌 股市遭遇成長煩惱

2007年07月14日09:22   來源：西本資訊
摘要：

    業(yè)內專家認為，近期股市出現(xiàn)的大幅波動現(xiàn)象有一些結構性原因，投資者不能因此喪失信心，在經(jīng)濟高速增長和大國崛起的背景下，中國股市必然長期向好。

    湘財證券首席經(jīng)濟學家金巖石認為，中國股市出現(xiàn)的大幅波動是在長期壓抑下所形成的一種變形，其中包含著非理性因素，但是從行為金融學的角度解讀，資本市場只有非理性才有繁榮，所以非理性是市場繁榮的基礎。他分析說，在虛擬經(jīng)濟中，有多少屬于泡沫，有多少不屬于泡沫，沒人能準確回答，所以股市必然產生泡沫，需要弄清楚的是泡沫的含量和泡沫形成的基礎是否處在健康狀態(tài)。

    "大家應該相信一點，中國經(jīng)濟增長的趨勢沒有變，支撐股市的四大主要因素沒有變。"金巖石說，這四大因素主要包括：經(jīng)濟確實在加速發(fā)展；政府要建立多層次證券市場的政策取向沒有變；人民幣升值的趨勢沒有變；通貨膨脹的趨勢不僅沒有變，而且在加速。金巖石判斷，股市的盤整為注入優(yōu)質資產"化虛為實"創(chuàng)造了機會。國資委開始推動的市值管理和股權激勵，其動機是由較低的價格來完成資產注入和鎖定管理層的利益。在經(jīng)歷盤整之后，如果有效地注入資產和有效地監(jiān)管，中國股市將在明年迎來新一輪大牛市。

    對于股市出現(xiàn)暴漲暴跌的現(xiàn)象，中信證券首席策略分析師程偉慶認為，應該從中國股市自身的結構找原因，其中一個因素是非流通股占比過大導致資金的杠桿效應。2006年以來，隨著一批大盤股上市，中國股市自由流通股的比例下降較多，低比例的自由流通股帶來了資金杠桿現(xiàn)象，用很少的資金就可以調整權重股，導致整個市場的波動非常強烈。

    程偉慶認為，導致股指大幅波動的另外一個因素是投資者結構的變化。今年一季度，以基金為代表的機構投資者在整個市場中占比重超過30%，而到二季度這一比例下降到24%。特別是3、4月份以后，有一段時間機構投資者只提供了20%的市場交易量。誰有交易量誰就有發(fā)言權，散戶進入市場必然出現(xiàn)追漲殺跌，進而帶來市場波動。（證券時報）

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