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    國有股減持新規(guī)的出臺，有評論稱之為“政府出手救市的重大措施”，但在股指反彈的同時，成交量卻沒有明顯放大。本周一，滬市１０１２．８億元的成交量，較之前期２５００億元左右的“天量”，顯得有點(diǎn)量能不足。如果與２００２年“６．２４”行情時的成交量放大相比，更是難以表現(xiàn)出重大利好的刺激效應(yīng)。
 
　　值得注意的是，較之股市成交量萎縮，房地產(chǎn)市場出現(xiàn)再度活躍的跡象。央行上海總部的最新統(tǒng)計顯示，受房地產(chǎn)市場交易迅速升溫的影響，６月份滬上中資商業(yè)銀行個人住房貸款大幅增加４５．５億元，比５月份多增３６．９億元，占上半年個人住房貸款增量的２／３，其中當(dāng)月新建房貸款增加４３．７億元，占上半年新建房貸款增加的９５．８％。這并非上海獨(dú)有的現(xiàn)象。深發(fā)展廣州分行的統(tǒng)計顯示，截至６月末，其房貸期末余額比去年１２月末增長超過５０％。央行深圳分行的統(tǒng)計稱，截止５月末，深圳個貸余額比去年底增加４１１２億元，比去年全年多增１００多億元，其中，房貸是大頭。股市資金是否分流進(jìn)入樓市，或許很難做出準(zhǔn)確的判斷。但必須看到，股市成交與樓市成交出現(xiàn)了“蹺蹺板”，顯然不是一種巧合。

　　央行上海總部的統(tǒng)計還表明，儲蓄存款延續(xù)了去年下半年以來的分流走勢，但６月份出現(xiàn)分流減緩跡象，當(dāng)月滬上中資金融機(jī)構(gòu)新增６０．９億元，同比多增５０．７億元。從合理性上說，股市資金走向的微妙變化，也是可以理解的。獲利驚人的老股民，若將炒股資金拿出來購買房產(chǎn)，很可能是一次正確的選擇。

　　其實(shí)，分流Ａ股市場資金的遠(yuǎn)不止重新活躍的房地產(chǎn)市場，人民幣投資多渠道對Ａ股市場也是考驗(yàn)，而前幾年，人民幣投資渠道單一，理財產(chǎn)品受制于收益難以提高的瓶頸，往往只是比銀行定期存款高出１個百分點(diǎn)左右。如今，國際化配置成為銀行理財產(chǎn)品新的熱點(diǎn)。ＱＤＩＩ在投資境外股市后，明顯走出了低迷狀態(tài)。中國銀行ＱＤＩＩ投資香港股票基金，不到３個月時間，凈值增長已經(jīng)超過７％。基金券商系ＱＤＩＩ即將推出，被認(rèn)為投資境外股市的靈活性，將大于現(xiàn)有的銀行系ＱＤＩＩ。與此同時，大量與海外市場及國內(nèi)證券市場掛鉤的理財產(chǎn)品，在銷售中吸引了儲蓄資金，也讓股市資金有了“軟著陸”之處。據(jù)了解，不少銀行的理財產(chǎn)品銷售都迭創(chuàng)新高，“５．３０暴跌”后明顯有股市資金介入，浮動收益類理財產(chǎn)品熱銷。

　　可見，Ａ股市場的下跌之所以幅度不大，信心滑落卻迅速，有兩個原因，其一，大部分個股的跌幅超過大盤，截止上周末，滬深兩市有９００多只個股的跌幅超過了２０％，個別股票甚至跌幅超過４０％；其二，其他投資渠道對Ａ股市場構(gòu)成反差，使得Ａ股市場的投資潛力相形見絀，風(fēng)險則相對較突出。這就意味著Ａ股市場需要保持一定的競爭優(yōu)勢，尤其在目前境外多個資本市場走強(qiáng)的背景下。否則，Ａ股市場被投資者“用腳投票”的程度，可能遠(yuǎn)超過前幾年的牛市調(diào)整。在４３００多點(diǎn)的位置給Ａ股市場強(qiáng)行套上一個“政策頂”，是弊大于利，不利于市場的穩(wěn)步發(fā)展。來源：中國經(jīng)濟(jì)時報