下游數(shù)據(jù)

取消利息稅并非射向股市之箭

2007年06月18日11:12   來源：西本資訊
摘要：

    最近，取消利息稅的呼聲不絕于耳。市場開始擔心，預言一旦成真將會演變成繼印花稅上調后又一個“利空”。但專家認為，無論從預期提前消化，還是從居民投資傾向角度看，這一所謂的“利空”對股市都不具有殺傷力。

　　政策預期正被提前“消化”

　　我國征收20%的利息稅已近8年，最近受輿論質疑的主要原因是，CPI連續(xù)三個月超過3%，加重了存款實際負利率態(tài)勢。以5月份為例，CPI達3.4%，而一年期存款稅后利率僅2.448%，實際利率近-1%。這意味著廣大中低收入儲戶在為通貨膨脹交納“租金”。有專家指出，這是典型的“劫貧濟富”，不符合縮小收入差距和建設和諧社會的目標。

　　如今，取消利息稅已經形成相當規(guī)模的預期。即使預期成為事實，也已經很難被稱為“surprise”(意外事件)。在這一點上，取消利息稅顯然與印花稅上調的政策背景有很大不同。

　　安信證券首席經濟學家高善文認為，取消利息稅對市場如果不算是“surprise”，那么，其對市場的影響就不會太大。

　　另外，取消利息稅與加息有相比的途徑，可以估算其對市場的影響程度。取消利息稅等于將居民存款實際利率提高0.612%，但由于其對應的僅僅是老百姓，不僅對企業(yè)沒有影響，也未給銀行帶來利息支出負擔，因此，又不能簡單理解為加息2-3次。

　　況且，今年兩次加息對市場的負面影響都有限。因此，單純從市場心理層面看，就更沒有必要過分夸大取消利息稅的影響。

　　居民投資意識已成氣候

　　取消利息稅對銀行和企業(yè)沒有太大影響，影響的主要是居民儲蓄資金。因此，分析取消利息稅對市場的負面影響只需關注居民資金的動向。

　　即使取消利息稅，一年期存款利率3.06%依然低于通貨膨脹水平，實際負利率并未扭轉，只是有所改善。更何況，目前有的開放式基金凈值一天就上漲3%，半年凈值翻番的基金比比皆是；股市每天都有若干只漲停板股票。這樣一比，存款利率真是相形見絀。因此，居民未必會把資金從股市撤出，轉到銀行賬戶上。

　　利息稅實施的初衷是希望能擠出儲蓄資金，刺激消費增長。事實證明，在很長的時間內，這一初衷并未實現(xiàn)。這說明利息稅與我國居民財富安排的相關性很低。相應地，取消利息稅對于居民改變儲蓄、投資、消費資金的分配安排也難以產生明顯效果。銀行人士表示，從前兩次加息來看，居民的投資意愿增強勢不可擋，柜臺上居民購買基金的熱情依然比存款高得多，“基民”、股民大軍仍在迅速擴容。

　　最新金融數(shù)據(jù)顯示，居民存款已連續(xù)兩個月負增長，5月減少2784億元，創(chuàng)歷史月度最大降幅。與此同時，居民貸款繼續(xù)較快增長，5月增加894億元。

　　可以說，中國老百姓正在摒棄存款“吃利息”的傳統(tǒng)理財觀，而是向買基金、炒股、存款多層次的投資理財方向邁進。這不是一個短期的現(xiàn)象，而是我國金融市場繁榮、投資產品增多、資本市場日益健康發(fā)展以及居民收入提高、保障體系逐步完善的必然結果，是一個趨勢性的變化。取消利息稅不會改變這一方向，也就不會動搖牛市的資金基礎。(中國證券報)

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