下游數(shù)據(jù)

人民幣掉期利率過高值得關(guān)注

2007年06月12日07:50   來源：西本資訊
摘要：

    新干線訊：6月8日，銀行間市場3年、5年和10年期利率掉期賣出價分別達(dá)到4.12%、4.67%和5.09%。與之形成鮮明對比的是，6月8日3年、5年和10年期政策性金融債利率分別為3.49%、3.875%和4.26%；3年、5年和10年期國債利率分別為3.183%、3.555%和4.162%。對于高出政策性金融債60－80個基點、高出國債90－110個基點的人民幣掉期利率，有債券分析師發(fā)出感嘆，“如果它是‘對’的，那么債券利率全是‘錯’的。”

    興業(yè)銀行資金運營部分析師趙國英認(rèn)為，利率掉期上漲，一個重要原因是受離岸市場的帶動。目前人民幣利率掉期最主要的離岸市場是去年8月推出的香港NDIRS市場。“境內(nèi)利率掉期的參與商包括40多家外資銀行，而這些外資銀行大多在香港也參與NDIRS市場。”市場對于它們而言是聯(lián)動的，境內(nèi)可以做，離岸也可以做，基本沒有市場分割。由于離岸市場報價更高，外資銀行可以非常容易地進(jìn)行套利。這部分參與主體顯然會推高境內(nèi)市場的掉期利率。

    也有分析師指出，從交易量上可以看出，外資投行、對沖基金等在人民幣利率掉期上大量建立長倉，沖擊人民幣利率。從市場規(guī)模、流動性來看，離岸市場都超過境內(nèi)市場，境內(nèi)機構(gòu)的人民幣利率掉期市場主導(dǎo)地位和定價權(quán)正在受到挑戰(zhàn)。“對利率的沖擊，其中不排除境外機構(gòu)對匯率施加壓力的動機。即通過推高人民幣利率，進(jìn)一步加大對人民幣匯率的壓力，獲得貨幣升值和利率的雙重收益。”

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