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    21日早間，科威特央行突然宣布取消科威特貨幣第納爾與美元的單一掛鉤匯率機(jī)制，改為與包括美元在內(nèi)的一攬子國(guó)際主要貨幣掛鉤。據(jù)科威特央行行長(zhǎng)謝赫薩利姆•阿齊茲說(shuō)，此舉一方面為了消除科威特面臨的通貨膨脹壓力，同時(shí)也為海灣國(guó)家合作委員會(huì)在2010年實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一貨幣的計(jì)劃作準(zhǔn)備。他說(shuō)，美元的持續(xù)貶值在過(guò)去兩年內(nèi)已對(duì)科威特經(jīng)濟(jì)造成了損害，科威特貨幣第納爾相對(duì)其他國(guó)際貨幣的購(gòu)買(mǎi)能力也不斷下降。

    這一消息立刻引起了市場(chǎng)廣泛關(guān)注。例如其他的產(chǎn)油國(guó)是不是會(huì)跟隨科威特的做法，巴克萊外匯研究團(tuán)隊(duì)就指出，“科威特第納爾匯率機(jī)制的改變，尤其讓阿聯(lián)酋感到為難，因?yàn)榘⒙?lián)酋的通脹比科威特還要嚴(yán)重。”

    我們綜觀大部分分析人士對(duì)科威特此舉的看法，大多贊同科威特央行的說(shuō)法，認(rèn)為難以忍受不斷增長(zhǎng)的通脹是科威特決定放棄美元掛鉤的最重要因素。據(jù)國(guó)際貨幣基金組織發(fā)表中東及中亞地區(qū)經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告顯示，這些與美元掛鉤的產(chǎn)油國(guó)去年的通脹超過(guò)了7%。科威特計(jì)劃部最新的數(shù)據(jù)也顯示，該國(guó)一季度的通脹水平達(dá)到5.1%。

    但如果這一解釋成立，其他產(chǎn)油國(guó)跟隨科威特做法的可能性就會(huì)大增。不過(guò)繼科威特之后，主要的產(chǎn)油國(guó)沙特、巴林、卡塔爾、阿聯(lián)酋等國(guó)央行都發(fā)表聲明指出，不會(huì)放棄美元掛鉤匯率政策。而且，隨后美國(guó)市場(chǎng)減息預(yù)期的降溫，也緩解了市場(chǎng)對(duì)于其他產(chǎn)油國(guó)放棄美元掛鉤政策的擔(dān)憂(yōu)。

    我們認(rèn)為，事實(shí)上科威特放棄美元掛鉤匯率政策的真正原因，可能并不在過(guò)高的通脹問(wèn)題。相對(duì)于目前石油價(jià)格高企，產(chǎn)油國(guó)的富有來(lái)說(shuō)，目前的通脹水平，產(chǎn)油國(guó)并非沒(méi)有承受能力。真正令產(chǎn)油國(guó)難以忍受的是，由于美元的持續(xù)貶值，使得科威特全國(guó)實(shí)質(zhì)上為美元化的資產(chǎn)，大幅貶值、縮水。

    自2003年1月至今，美元指數(shù)已下跌19.6%。國(guó)際貨幣基金組織上周末發(fā)表報(bào)告說(shuō)，受美元貶值影響，海灣合作委員會(huì)國(guó)家貨幣的實(shí)際匯率在2003年到2006年期間，下降了12.5%。換言之，自從科威特四年前推出了釘住美元的匯率政策之后，美元的持續(xù)走軟，讓該國(guó)近年來(lái)因?yàn)槭蜐q價(jià)所帶來(lái)的收益，實(shí)際上大幅縮水。其原先積累的本國(guó)財(cái)富，同樣因?yàn)槊涝H值，而至少縮水達(dá)到12.5%。

    近期的一個(gè)事例可以證明科威特其實(shí)對(duì)于這種資產(chǎn)縮水，已經(jīng)難以忍受了。日前科威特國(guó)家石油公司計(jì)劃在南部地區(qū)興建的第四家煉油廠，原本預(yù)算60億美元。但所有參與投標(biāo)的國(guó)際知名公司的報(bào)價(jià)都大大超過(guò)這個(gè)價(jià)格，致使科威特不得不在追加投入后重新招標(biāo)。目前預(yù)算達(dá)到120億美元。顯然，在石油漲價(jià)的同時(shí)，科威特自己付出的代價(jià)也相當(dāng)高昂。

    不客氣地說(shuō)，美元持續(xù)貶值，使得發(fā)達(dá)國(guó)家?guī)缀蹩梢辕偪竦赝ㄟ^(guò)專(zhuān)有技術(shù)出口來(lái)掠奪他國(guó)財(cái)富。最終，總會(huì)有一些國(guó)家將奮起抵抗。科威特很可能就是其中之一。未來(lái)，美國(guó)將采取什么樣的美元政策，對(duì)于這些國(guó)家的影響將至關(guān)重要。

    就目前的形勢(shì)而言，我們認(rèn)為目前的局勢(shì)并未明朗，一旦出現(xiàn)大批國(guó)家跟隨放棄盯住美元匯率的政策，那么美國(guó)必然將慎重考慮美元全球地位的問(wèn)題，引導(dǎo)美元升值可能是必須之舉。而目前，美國(guó)尚有兩種可能的對(duì)策：一是加速美元貶值，讓這些貨幣升值的國(guó)家，財(cái)富繼續(xù)縮水；二是開(kāi)始考慮讓美元轉(zhuǎn)強(qiáng)，讓這些國(guó)家的貨幣升值毫無(wú)價(jià)值可言。

    以目前美國(guó)的綜合國(guó)力、對(duì)全球資源與石油的控制力來(lái)說(shuō)，在以美國(guó)為首的單極世界并未發(fā)生根本性改變的情況下，適當(dāng)施加綜合的影響，達(dá)到美元升值并非不可能。更重要的是，美國(guó)也必須通過(guò)維持美元地位來(lái)保護(hù)自己的利益，以迎接來(lái)自歐元的挑戰(zhàn)。如果美元不能再通過(guò)掛鉤很多關(guān)系密切國(guó)家的貨幣來(lái)維持地位，那么通過(guò)升值來(lái)維持自己的地位，就顯得相當(dāng)關(guān)鍵和重要。

    有意思的是，就在很多人士認(rèn)為科威特放棄盯住美元的政策將使得美元進(jìn)一步走弱的同時(shí)，全球外匯市場(chǎng)在科威特披露消息之后，卻做出了相反的反應(yīng)，美元非但沒(méi)有大幅走軟，反而全線(xiàn)走強(qiáng)，美元兌日元21日創(chuàng)下3個(gè)月新高，兌歐元?jiǎng)t觸及5周高點(diǎn)。18日美元走勢(shì)也是如出一轍，中國(guó)央行擴(kuò)大人民幣兌美元的匯率波幅的決定，并未給美元帶來(lái)不利影響。

    最終分析結(jié)論（Final Analysis Conclusion）：

    美元逐漸與他國(guó)貨幣脫鉤可能使得美元轉(zhuǎn)強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)，值得相關(guān)政府和企業(yè)高度關(guān)注，雖然這一風(fēng)險(xiǎn)的顯著引爆，可能還需要不短的時(shí)間。