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    央行5月19日“2＋1”組合式調(diào)控政策出臺(tái)后，國(guó)元證券昨天發(fā)布報(bào)告認(rèn)為，仍會(huì)有后續(xù)調(diào)控政策出臺(tái)，同時(shí)不排除出臺(tái)行政性調(diào)控手段的可能。
　　
    不排除行政調(diào)控手段

　　國(guó)元證券臨時(shí)策略報(bào)告指出，此次組合式貨幣調(diào)控政策的出臺(tái)反映出貨幣當(dāng)局加重了對(duì)經(jīng)濟(jì)偏熱的擔(dān)憂。該份報(bào)告指出，宏觀調(diào)控力度將逐步加大，仍會(huì)有后續(xù)政策出臺(tái)，具體涉及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、控制能耗、加強(qiáng)土地管理等，當(dāng)然也不排除出臺(tái)行政性調(diào)控手段的可能。

　　貸款利率提高對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)影響不大

　　就此次組合式貨幣調(diào)控政策對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)影響來(lái)說(shuō)，國(guó)元證券認(rèn)為，單純的貨幣調(diào)控政策對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)影響比較有限。從企業(yè)盈利狀況角度看，以上市公司為例，2006年全部A股上市公司ROE約為11.97%(整體法)，上調(diào)0.09%-0.18%的貸款利率對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況并無(wú)太大影響。

　　股市長(zhǎng)期走牛沒(méi)有變化

　　此次組合式貨幣調(diào)控政策不是單單針對(duì)資本市場(chǎng)，而是針對(duì)當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)由偏熱向過(guò)熱轉(zhuǎn)化的局面；其次，推動(dòng)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期走牛的因素有沒(méi)有改變，流動(dòng)性過(guò)剩依然存在、人民幣升值趨勢(shì)未變、整體上市和資產(chǎn)注入方興未艾，中國(guó)資產(chǎn)重估過(guò)程仍然沒(méi)結(jié)束，應(yīng)該說(shuō)支持資本市場(chǎng)長(zhǎng)期走牛的因素沒(méi)有變化。行業(yè)配置，我們堅(jiān)持二季度投資策略報(bào)告觀點(diǎn)，對(duì)于資本市場(chǎng)而言流動(dòng)性過(guò)剩帶來(lái)的資金推動(dòng)是外生變量，選擇有真實(shí)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的上市公司卻是實(shí)實(shí)在在的，長(zhǎng)期來(lái)看，業(yè)績(jī)優(yōu)良的藍(lán)籌公司、具備高成長(zhǎng)性或者資產(chǎn)注入導(dǎo)致基本面有顯著改善的上市公司，是抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的有效選擇。建議積極配置電力煤炭、交通運(yùn)輸?shù)裙乐迪鄬?duì)較低的行業(yè)和證券、食品飲料、裝備制造業(yè)、有色金屬景氣度較高的行業(yè)，以及地產(chǎn)、航空等人民幣升值受益的行業(yè)。來(lái)源：青年報(bào)