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    伴隨著牛市沖關(guān)拔寨的堅(jiān)定步伐，央行緊縮性的貨幣政策也不斷出臺，昨日央行再度宣布提高存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)。雖然今年以來的四次緊縮性政策都不直接針對股市，但3800點(diǎn)市場高位能否繼續(xù)堅(jiān)挺如初，引起投資者的關(guān)注。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，提高法定存款準(zhǔn)備金率不會改變目前市場較為寬松的資金供給格局，對市場影響不會太大。相反，節(jié)前出臺緊縮政策意味著短期繼續(xù)出臺力度較大的宏觀調(diào)控政策可能性非常低，投資者擔(dān)憂的加息預(yù)期明顯減弱，這對節(jié)后市場走勢比較有利。

　　股市資金供應(yīng)充足

　　經(jīng)濟(jì)體系的資金供求格局是股市運(yùn)行的宏觀環(huán)境，但具體來看，今年以來的股市資金供應(yīng)出現(xiàn)了新的特征，這種特征有效緩解了緊縮政策的影響。

　　渤海投資秦洪分析指出，目前A股市場的資金結(jié)構(gòu)顯示，當(dāng)前A股市場的活躍資金主要來源于個人投資者的銀行儲蓄存款“搬家”。并且，個人投資者已經(jīng)逐漸居A股市場新增資金引導(dǎo)地位。

　　秦洪表示，一季度A股市場個人投資者資金新增1700億元，而機(jī)構(gòu)資金只新增500億元。與此同時，個人投資者的交投占比超過80%，而機(jī)構(gòu)資金則不到20%，這是上調(diào)存款準(zhǔn)備金率無法改變的趨勢。所以，“雖然央行頻頻出臺緊縮性的貨幣政策，但并不會改變A股市場資金供應(yīng)充足的局面。”

　　北京邦和財(cái)富研究所所長韓志國提出，當(dāng)前股市的上漲并非資金推動型的上漲。“截至目前，已有7成公司公布了最新季報，其中941家公司一季度業(yè)績實(shí)現(xiàn)翻番。這表明中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)進(jìn)入相得益彰、相互促進(jìn)、相互交融的狀態(tài)。”

　　緊縮動作利好節(jié)后股市

　　對于市場面臨寬松的資金環(huán)境，市場分析師并沒有太大分歧。但對今天的股市行情，分析師看法有所差別。

　　秦洪從時點(diǎn)角度提出了自己的看法，他認(rèn)為，在“五一”節(jié)前上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，至少意味著短期內(nèi)繼續(xù)出臺力度較大的緊縮政策的可能性微乎其微，投資者可以樂觀預(yù)期“五一”期間及節(jié)后的短時間里不會出臺緊縮政策。這有利于穩(wěn)定多頭資金信心，從而提升各路資金持股過節(jié)的信心，所以，今日A股市場極有可能再度走高。

　　長城證券研究所所長向威達(dá)的觀點(diǎn)則相對悲觀。他認(rèn)為，此次上調(diào)準(zhǔn)備金率“可能引發(fā)短期恐慌”，因?yàn)榇饲笆袌鰸q幅過猛，又沒有像樣的回調(diào)。

　　不過向威達(dá)認(rèn)為，“節(jié)前市場遭遇這么一個利空其實(shí)是好事。節(jié)前最后一個交易日可以借勢清洗浮籌，這樣‘五一’長假之后市場就可以繼續(xù)走高。”來源:中國證券報