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央行敲響流動性過剩警鐘

2007年03月19日11:01   來源：西本資訊
摘要：

    央行從昨日（3月18日）起上調金融機構一年期存貸款基準利率0.27個百分點，其他各檔次存貸款基準利率也相應調整，這是央行今年連續(xù)兩次提高法定存款準備金率政策之后的第一次提高基準利率。對此，一些研究機構認為，對證券市場而言，此次加息更多地是對流動性過剩的一種警示，也許股市會因此出現一定程度的短期波動，但整體資金面并不會出現實質性變化。

    “27個基點是加息的最小幅度，對A股市場的資金面不會產生實質影響”，光大證券首席策略分析師程定華表示。他認為，從近年的幾次加息來看，債市和股市往往在加息后出現上漲，尤其是債市，每次都是在加息后大幅上漲。流動性過剩問題并不是由國內需求的增長造成的，而是主要來自于貿易順差的不斷增長。央行本次加息，應該更多地看成對市場資金面的一種預警，而并不會給股市資金供給帶來實質影響。

    不過，程定華也指出，目前證券市場正面臨著熱點從低價股到二線藍籌股的轉換，加息有可能推動這一轉換過程。隨著此次加息，前期低價股的炒作高潮應該已基本結束，如果市場出現短期波動，一二線藍籌股隨之下跌，對一些長期穩(wěn)健資金來說，將是一個不錯的投資機會。

    西南證券研究所負責人周到指出，此次加息的總體影響非常小，即便是企業(yè)信貸，也不會受到太大沖擊。而對A股市場來說，在加息的消息公布后，也許會出現一個短期的波動，但實際所受的影響是微乎其微的。不過，加息確實給市場亮出了一個信號，如果信貸增速繼續(xù)保持快速增長，不排除管理層繼續(xù)加息或提高準備金率的可能。

    長江證券分析師賀晟也表達了類似的觀點。他認為，提高基準貸款利率將會起到抑制信貸增速的作用，但在固定資產投資的資金來源中，信貸資金并不是主導。更重要的是，投資增速和宏觀經濟的回落將會降低國內需求，從而可能加劇外部經濟失衡情況，導致流動性過剩局面無法得到緩解。所以，資本市場將繼續(xù)維持資金面充裕的局面，但是，隨著宏觀調控的深入，投資增速在今年的逐步收斂，應當更多關注經濟回落對企業(yè)利潤的負面影響，這事實上是決定股票市場價值基礎的根本。

    “在未來很長一段時期，控制流動性會成為一種常態(tài)，加息只是其中的方式之一。因而，寄希望流動性繼續(xù)大幅度提升A股市場的估值是不太現實的。加息在一定程度上抑制了泡沫的深化，使市場運行更加健康持久”。融通基金公司副總經理、融通新藍籌基金經理劉模林表示。

    住房公積金貸款利率上調0.18個百分點

    就在央行宣布2007年首次加息的同一天，建設部發(fā)布關于《調整個人住房公積金存貸款利率的通知》（下稱《通知》），宣布從3月18日起，同步調整住房公積金存貸款利率。其中，與0.27個百分點的銀行貸款利率調整幅度不同，公積金貸款加息幅度為0.18個百分點。

    《通知》明確，上年結轉的個人住房公積金存款利率由現行的1.8%調整為1.98%，當年歸集的個人住房公積金存款利率不變。五年期以下（含五年）及五年期以上個人住房公積金貸款利率均上調0.18個百分點。五年期以下（含五年）從4.14%調整為4.32%，五年期以上從4.59%調整為4.77%。

    “每次央行調整利率都可能伴隨公積金存貸款利率的調整。0.18個百分點對使用公積金的購房者來說，每月支出增加的數量很小。”上海某業(yè)內專家表示。

    據了解，住房公積金結算年度為7月1日到下一年的6月30日，當年繳存住房公積金按人民銀行公布的活期存款利率計息。上年結轉住房公積金按人民銀行公布的三個月整存整取存款利率計息。目前當年歸集的住房公積金存款利率為0.72%。（來源：上海證券報）

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