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    在今年兩會(huì)上，流動(dòng)性過(guò)剩不僅備受代表委員們的關(guān)注，更是首次被寫(xiě)入政府工作報(bào)告。這足以說(shuō)明流動(dòng)性過(guò)剩已經(jīng)引起了國(guó)家決策層的高度重視。

　　國(guó)務(wù)院總理溫家寶在政府工作報(bào)告中稱，“固定資產(chǎn)投資總規(guī)模依然偏大，銀行資金流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題突出，引發(fā)投資增長(zhǎng)過(guò)快、信貸投放過(guò)多的因素仍然存在。”為了積極應(yīng)對(duì)流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題，報(bào)告指出：“繼續(xù)實(shí)行穩(wěn)健的貨幣政策，綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，合理調(diào)控貨幣信貸總量，有效緩解銀行資金流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題。”

　　據(jù)了解，產(chǎn)生流動(dòng)性過(guò)剩的外部原因是貿(mào)易盈余迅速上升，存在著經(jīng)常賬戶和資本賬戶的“雙順差”；內(nèi)部原因是投資相對(duì)于消費(fèi)的過(guò)快增長(zhǎng)，儲(chǔ)蓄率居高不下等。

　　中信建投證券宏觀分析師諸建芳在接受本報(bào)專(zhuān)訪時(shí)指出，目前國(guó)內(nèi)流動(dòng)性過(guò)剩的嚴(yán)重程度處于中等水平，但采取必要的手段進(jìn)一步吸收流動(dòng)性也是必須的。貨幣資本的特性是“逐利性”，所以僅僅靠“堵”是治標(biāo)不治本的方法。在努力吸收過(guò)剩流動(dòng)性的同時(shí)，對(duì)已經(jīng)存在的巨大貨幣存量，也必須加以合理的疏導(dǎo)才是根本的解決之道。

　　上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、發(fā)行央票已經(jīng)成為央行收縮流動(dòng)性的常規(guī)性手段。但面對(duì)巨大的外貿(mào)順差、外匯儲(chǔ)備余額，常規(guī)的手段調(diào)控效果十分有限。而國(guó)內(nèi)銀行體系流動(dòng)性過(guò)剩的狀況短時(shí)難以逆轉(zhuǎn)，政策和市場(chǎng)行為對(duì)直接融資進(jìn)一步提出了加速的要求，以緩解銀行體系流動(dòng)性過(guò)剩和化解可能存在的銀行流動(dòng)性過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)。

　　有代表和委員認(rèn)為，大力發(fā)展資本市場(chǎng)，包括A股快速擴(kuò)容、優(yōu)質(zhì)的紅籌公司回歸、大力發(fā)展公司債、企業(yè)債；推動(dòng)金融衍生品的發(fā)展，都是資金可以尋求的投資渠道，同時(shí)，也是吸收流動(dòng)性的最有效手段。此外，從內(nèi)部解決經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的根本矛盾，建立健全社會(huì)保障體制，刺激居民消費(fèi)，減少儲(chǔ)蓄也不失為解決流動(dòng)性過(guò)剩的治本之道。

　　但應(yīng)該注意到的是，有關(guān)流動(dòng)性過(guò)剩引發(fā)資產(chǎn)價(jià)格上漲，從而導(dǎo)致股市存在泡沫的爭(zhēng)論也一直存在。到底是大力發(fā)展資本市場(chǎng)能夠吸收過(guò)剩的流動(dòng)性，還是流動(dòng)性過(guò)剩導(dǎo)致股價(jià)虛高，從而使得資本市場(chǎng)形成更大的風(fēng)險(xiǎn)，只有留待時(shí)間給予我們一個(gè)最終的答案。（上海證券報(bào)）