91天天看_免费看片A_女人18一级特黄毛片_97色色资源总站

    全國(guó)金融工作會(huì)議剛剛落幕，未來(lái)五年或未來(lái)十年中國(guó)經(jīng)濟(jì)究竟是怎樣一個(gè)發(fā)展態(tài)勢(shì)，專家如何解讀這個(gè)會(huì)議傳遞的信息？

　　“黃金十年”已經(jīng)被很多樂(lè)觀的研究者拿出來(lái)作為對(duì)未來(lái)的定調(diào)。在已經(jīng)高速發(fā)展了二十幾年之后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)否再創(chuàng)奇跡？

　　為此，財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)舉辦一次小規(guī)模的專家論壇，全面解讀中央金融工作會(huì)議。

　　我們似乎可以得出這樣的結(jié)論：未來(lái)十年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)用“黃金十年”來(lái)形容似乎并不唐突，流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題雖然是影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的一個(gè)重要變量，但不足以影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)發(fā)展——不過(guò)，落實(shí)到房地產(chǎn)、證券市場(chǎng)等與公眾投資密切相關(guān)的領(lǐng)域，只能用“長(zhǎng)期向好”來(lái)形容，必要的調(diào)整和振蕩可能在所難免。上周本報(bào)舉行了首期“財(cái)時(shí)經(jīng)濟(jì)系列論壇”，邀請(qǐng)發(fā)改委宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)王建、銀河證券有限公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾、中行全球金融市場(chǎng)部研究員譚雅玲、社科院金融研究所博士彭興韻以及知名經(jīng)濟(jì)評(píng)論家清議，就流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題與中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)發(fā)展關(guān)系展開(kāi)深入討論。

　　對(duì)于中國(guó)股市今后一段時(shí)期的走勢(shì)，市場(chǎng)產(chǎn)生了分歧，但對(duì)于中長(zhǎng)期的判斷，市場(chǎng)的判斷則高度一致：中國(guó)經(jīng)濟(jì)將持續(xù)保持穩(wěn)定發(fā)展的態(tài)勢(shì)。

　　“你們?yōu)槭裁凑f(shuō)中國(guó)股市將迎來(lái)10年的黃金時(shí)代，為什么不是30年呢？”國(guó)家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟(jì)研究院秘書(shū)長(zhǎng)王建，在近日的“財(cái)時(shí)論壇”上這樣反問(wèn)記者。

　　在王建看來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)今后的持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)是支撐中國(guó)股市的最根本因素。而從目前來(lái)看，盡管中國(guó)高層一再調(diào)低中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)，但外界對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展保持著高度的樂(lè)觀。

　　正是這種樂(lè)觀造成了中國(guó)股市、人民幣匯市、房地產(chǎn)市場(chǎng)……牛市的來(lái)臨。

　　而這種樂(lè)觀也是中國(guó)目前流動(dòng)性過(guò)剩的根本原因。

　　盡管對(duì)于中國(guó)到底有多少的流動(dòng)性，中國(guó)的專家們還存在著爭(zhēng)論，但流動(dòng)性過(guò)剩將成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)生活中的一種常態(tài)已經(jīng)成為共識(shí)。一般的看法是，流動(dòng)性過(guò)剩將對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)造成不利影響；但如果能巧妙地運(yùn)用，則這些流動(dòng)性將成為中國(guó)今后十年乃至更長(zhǎng)一段經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)的一股助力。

　　美國(guó)惹的禍

　　此前著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家吳敬璉曾指出，中國(guó)目前共有30萬(wàn)億的熱錢(qián)，他同時(shí)指出，中國(guó)如果期望通過(guò)提高存款準(zhǔn)備金率的做法收回流動(dòng)性，則需要再提高存款準(zhǔn)備金率200到300次。

　　對(duì)此一些學(xué)者提出了不同看法。他們認(rèn)為吳敬璉在計(jì)算上出現(xiàn)了嚴(yán)重的錯(cuò)誤。

　　但王建則認(rèn)為，中國(guó)的流動(dòng)性問(wèn)題確實(shí)非常嚴(yán)重。目前中國(guó)的流動(dòng)性，是通過(guò)“雙順差”(經(jīng)常項(xiàng)目順差和資本項(xiàng)目順差)，從世界上輸入到中國(guó)。中國(guó)目前基礎(chǔ)貨幣投放中的60%是來(lái)自外匯占款。

　　銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾也認(rèn)為，目前中國(guó)的流動(dòng)性過(guò)剩主要源自于國(guó)際上的流動(dòng)性過(guò)剩，這背后的根本原因是，美國(guó)大量發(fā)行美元。而中國(guó)通過(guò)資本項(xiàng)目順差以及經(jīng)常項(xiàng)目順差，為這些流動(dòng)性提供了出口。

　　“中國(guó)現(xiàn)在成為世界流動(dòng)性的巨大蓄水池”。

　　兩大隱患

　　流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題如何解決？

　　中國(guó)此前曾采取發(fā)行央行票據(jù)、提高存款準(zhǔn)備金率以及提高存貸款基準(zhǔn)利率的方法，試圖收回市場(chǎng)中過(guò)剩的流動(dòng)性，但這些做法的成效并不樂(lè)觀。

　　央行已經(jīng)多次警告固定資產(chǎn)投資有進(jìn)一步反彈的危險(xiǎn)。

　　另一方面，中國(guó)穩(wěn)定高速的增長(zhǎng)會(huì)吸引更多的海外資金進(jìn)入中國(guó)，盡管這些資金不能全被視為熱錢(qián)，但這些資金的進(jìn)入惡化了中國(guó)的流動(dòng)性。

　　1月23日，中國(guó)公布了調(diào)整后的2005年GDP增長(zhǎng)率，調(diào)整后的數(shù)字為10.4%。

　　因?yàn)榘凑杖毡竞推渌麌?guó)家的“經(jīng)驗(yàn)”，過(guò)剩的流動(dòng)性將最終導(dǎo)致資產(chǎn)泡沫的破滅，而泡沫破滅的結(jié)果將是一國(guó)經(jīng)濟(jì)的嚴(yán)重衰退。

　　上個(gè)世紀(jì)末，日本曾號(hào)稱將買(mǎi)下美國(guó)，但隨著日本經(jīng)濟(jì)泡沫的破滅，日本經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)10年的衰退。直到現(xiàn)在，日本經(jīng)濟(jì)主管當(dāng)局也遲遲不敢提高利率，因?yàn)樗麄儞?dān)心加息可能將使日本重新陷入衰退。

　　中國(guó)顯然不想重蹈日本的覆轍。但由于中國(guó)的歷史原因以及人民幣升值背景，中國(guó)央行貨幣政策的空間十分狹窄，這就造成中國(guó)央行將很難采取有效措施抑制流動(dòng)性過(guò)剩所造成的危害。目前中國(guó)持續(xù)升溫的房市就是最明顯的例子。

　　因此，可以說(shuō)難以有效控制的流動(dòng)性過(guò)剩，將成為中國(guó)今后經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展的最大敵人。

　　被市場(chǎng)強(qiáng)化的人民幣升值，同樣威脅中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。中國(guó)銀行(4.85,0.06,1.25%)全球金融視察部研究員譚雅玲在同外國(guó)投行人士的接觸過(guò)程中發(fā)現(xiàn)，海外投資者普遍認(rèn)為人民幣在短期內(nèi)升值，而在中長(zhǎng)期內(nèi)是貶值趨勢(shì)。

　　但目前市場(chǎng)普遍預(yù)期人民幣升值，同時(shí)中國(guó)政府為能舒緩人民幣升值壓力，大幅開(kāi)放中國(guó)企業(yè)海外投資渠道。在這種背景下，一旦人民幣匯率出現(xiàn)拐點(diǎn)，這些打開(kāi)的投資渠道，將演變?yōu)橘Y本外逃的捷徑。

　　巧妙化解

　　但也有人士認(rèn)為，流動(dòng)性過(guò)剩并不可怕，如果巧妙地加以利用，這些流動(dòng)性將成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)今后穩(wěn)定增長(zhǎng)的新助力。

　　譚雅玲就認(rèn)為，中國(guó)此前社會(huì)財(cái)富的增長(zhǎng)一直沿襲著“投資創(chuàng)造財(cái)富”的路子，而流動(dòng)性過(guò)剩則可以使得中國(guó)能夠效法西方國(guó)家，走出“財(cái)富創(chuàng)造財(cái)富”的道路。

　　此前中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)分依賴于銀行系統(tǒng)發(fā)放的信貸，而直接融資渠道一直不暢，部分原因就是因?yàn)橹袊?guó)的資金大量集中于銀行系統(tǒng)，而現(xiàn)在流動(dòng)性過(guò)剩則使得社會(huì)上的資金十分充裕，這將為直接融資的發(fā)展帶來(lái)契機(jī)。

　　顯然中國(guó)經(jīng)濟(jì)主管部門(mén)已經(jīng)意識(shí)到這一時(shí)機(jī)的到來(lái)。1月23日，中國(guó)發(fā)改委官員對(duì)外表示，中國(guó)將致力于將居民儲(chǔ)蓄向直接融資市場(chǎng)分流。這表明包括股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)在內(nèi)的直接融資市場(chǎng)將會(huì)在今后放開(kāi)。

　　直接融資渠道的放開(kāi)，也將使得中國(guó)改變一直將金融風(fēng)險(xiǎn)集中在銀行機(jī)構(gòu)的現(xiàn)狀，這對(duì)于今后中國(guó)金融業(yè)的改革無(wú)疑十分重要。

　　因此，如果將過(guò)剩的流動(dòng)性利用好，中國(guó)經(jīng)濟(jì)非但不會(huì)受到威脅，還將使中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展獲得新的助力。（財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)）