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    自從去年年初央行設(shè)定2006年新增信貸增長(zhǎng)目標(biāo)為2.5萬(wàn)億元人民幣之后，這一數(shù)字的增長(zhǎng)就直奔其政策底線而去。在第一季度，銀行機(jī)構(gòu)就完成新增貸款1.26萬(wàn)億元人民幣，完成全年新增貸款目標(biāo)的50%；在第二季度，新增貸款達(dá)到了2.18萬(wàn)億元，完成80%的增長(zhǎng)目標(biāo)；到第三季度，雖然有央行上調(diào)兩次存款準(zhǔn)備金及一系列嚴(yán)厲的窗口指導(dǎo)調(diào)控措施出臺(tái)，新增貸款也累計(jì)達(dá)到了2.76萬(wàn)億元，比全年目標(biāo)2.5萬(wàn)億超出了10%；截至2006年12月底，全年新增貸款達(dá)到了3.18萬(wàn)億，同比多增8265億元，比全年新增貸款目標(biāo)超出了6800億元。

    而去年年初定下的廣義貨幣供應(yīng)量M2和狹義貨幣供應(yīng)量M1分別增長(zhǎng)16%和14%的調(diào)控目標(biāo)，也被全面超越。截至2006年12月末，廣義貨幣供應(yīng)量M2余額為34.56萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)16.94%，增幅比上年年末低0.63個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣供應(yīng)量M1余額為12.60萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)17.48%，增幅比上年年末高5.7個(gè)百分點(diǎn)。

    毋庸置疑，從去年貸款與貨幣的增長(zhǎng)形勢(shì)和數(shù)據(jù)上看，2006年全年的新增貸款控制目標(biāo)、貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)控制目標(biāo)，基本可以說(shuō)是處在一種“失控”狀態(tài)。在最新召開的央行會(huì)議上，發(fā)言人李超對(duì)此的解釋是，去年的2.5萬(wàn)億元貸款增量，也開始不像多年前計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代下的硬指標(biāo)一樣，而是一個(gè)指導(dǎo)性指標(biāo)，而且這個(gè)指標(biāo)是根據(jù)年初宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一些預(yù)計(jì)指標(biāo)來(lái)設(shè)計(jì)的，比如說(shuō)年初預(yù)計(jì)GDP增長(zhǎng)指標(biāo)為8%，但是全年下來(lái)，預(yù)計(jì)GDP增長(zhǎng)10%左右，有較大幅度增長(zhǎng)，相應(yīng)的貨幣政策調(diào)控指標(biāo)會(huì)隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展指標(biāo)的變化而有所變動(dòng)，

    今年央行打算如何處理信貸增長(zhǎng)和貨幣增長(zhǎng)目標(biāo)的問(wèn)題？來(lái)自最新的央行會(huì)議上的消息指出，今年的貨幣信貸總量預(yù)期目標(biāo)定為廣義貨幣供應(yīng)量（M2）增長(zhǎng)16%左右。李超表示，2007年有相應(yīng)信貸增長(zhǎng)調(diào)控目標(biāo)，同樣也是指導(dǎo)性的，也會(huì)隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展變化而變化，央行仍希望通過(guò)設(shè)定信貸增長(zhǎng)調(diào)控目標(biāo)來(lái)引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)，特別是銀行機(jī)構(gòu)在貸款投放上與宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和宏觀調(diào)控政策相配合。不過(guò)與以往不同的是，央行并未將狹義貨幣供應(yīng)量（M1）和新增人民幣貸款目標(biāo)公布出來(lái)。有消息透露，央行仍在內(nèi)部設(shè)定了信貸增長(zhǎng)目標(biāo)，為2.9萬(wàn)億元。

    值得注意的是，央行在仍舊存在較大宏觀調(diào)控壓力的情況下，今年又不公開信貸增長(zhǎng)調(diào)控目標(biāo)了，這會(huì)不會(huì)導(dǎo)致2007年發(fā)生與2006年同樣的“失控”現(xiàn)象？去年M2和M1全年呈現(xiàn)前者增速放緩、后者增速加快的走勢(shì)，這意味著存款結(jié)構(gòu)更趨向活期化或短期化，貨幣流通速度在增強(qiáng)，可能導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格的膨脹，預(yù)示著通脹出現(xiàn)的可能性增大。另外，中國(guó)巨額貿(mào)易順差的增長(zhǎng)態(tài)度，在今年也難有顯著改善，雙順差的格局很可能持續(xù)，央行還可能面臨著比去年還更為嚴(yán)重的流動(dòng)性過(guò)剩壓力。這些情況，都可能使得銀行業(yè)的放貸沖動(dòng)有增無(wú)減。央行不披露信貸增長(zhǎng)目標(biāo)，難道僅僅就是為了逃避輿論的批評(píng)？

    央行今年未設(shè)定信貸增長(zhǎng)及M1目標(biāo)，看似可以規(guī)避目標(biāo)被突破的窘境，但這對(duì)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，恐怕不是一件什么好事情。現(xiàn)在業(yè)界已經(jīng)在擔(dān)心，今年整個(gè)銀行界的放貸沖動(dòng)將得到釋放，加上外資銀行可以開展人民幣存款業(yè)務(wù)等因素，今年整個(gè)銀行的吸存壓力會(huì)卷土而來(lái)，銀行業(yè)更需要增加貸款以抵消可能上漲的成本壓力。

    最終分析結(jié)論（Final Analysis Conclusion）：

    在沒有公開信貸增長(zhǎng)目標(biāo)限制的情況下，銀行業(yè)今年很可能會(huì)不斷擴(kuò)張信貸以試探央行調(diào)控的底線。以目前的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)來(lái)看，今年的信貸增長(zhǎng)沿續(xù)去年“失控”狀態(tài)的可能性很大。