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    英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》中文網(wǎng)經(jīng)濟(jì)事務(wù)評(píng)論員 陳旭敏

    也許不用很久，中國(guó)這次狂飚突進(jìn)的藍(lán)籌牛市，就將演變成另一次屠殺散戶的行情。

    無論是那個(gè)角度看，中國(guó)A股今年以來的牛市，尤其是10月份以來的“瘋牛”行情，足以讓以往的牛市行情遜色：在僅三個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，上證綜指漲幅達(dá)８００點(diǎn)左右，而滬深３００指數(shù)也笑納７００多點(diǎn)。

    中國(guó)Ａ股的迭創(chuàng)新高，似乎并不需要理由，但似乎又有很多理由：五年熊市的報(bào)復(fù)性反彈、流動(dòng)性過剩下的資金沖動(dòng)、宏觀經(jīng)濟(jì)向好下的公司業(yè)績(jī)預(yù)期，當(dāng)然，人民幣升值下的資產(chǎn)重估，也是引爆大盤一個(gè)很好的“導(dǎo)火索”。

    但是，１０月份以來，中國(guó)Ａ股的“非理性繁榮”顯然是個(gè)精心策劃的“陽”謀：搶籌大盤藍(lán)籌股、大力做多股指、然后在即將推出的股指期貨上沽空，很顯然，現(xiàn)在，持籌者無需象過去一樣必須在現(xiàn)貨出貨，股指期貨就可以鎖定他們的盈利，而現(xiàn)貨持有者屆時(shí)則將被砸得遍地找牙。

    一個(gè)重要的跡象是，從今年初以來，代表著大盤藍(lán)籌的滬深３００指數(shù)與中小板指數(shù)走勢(shì)基本雷同，但自今年１０月份起，兩者卻分道揚(yáng)鑣，前者昂首向上，后者垂頭調(diào)整。

    事實(shí)上，藍(lán)籌股行情的啟動(dòng)和股指期貨的消息也配合的天衣無縫。９月１１日，當(dāng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席屠光紹在中國(guó)企業(yè)高峰會(huì)上表示：在保證平穩(wěn)、安全的基礎(chǔ)上，按照市場(chǎng)需要盡早推出股指期貨。受此激勵(lì)，次日，中國(guó)石化、大秦鐵路等大盤藍(lán)籌股帶動(dòng)大盤迅速上沖，當(dāng)天上證綜指收漲１.２５％。

    隨后，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席尚福林９月１４日在第三屆國(guó)際金融論壇年會(huì)上表示，穩(wěn)步發(fā)展金融衍生品市場(chǎng)，大盤藍(lán)籌股再次找到了上漲的理由：次日，在寶鋼、中國(guó)銀行、中國(guó)聯(lián)通的齊心協(xié)力下，上證指數(shù)漲輕取１.８６％。

    而大盤藍(lán)籌股最后的歇斯底里，也是因?yàn)楣芍钙谪浀膹氐酌骼省＃保霸拢玻慈眨袊?guó)證監(jiān)會(huì)主席尚福林在中國(guó)金融衍生品大會(huì)上表示，將在明年初推出股指期貨，消息一出，此前拉出長(zhǎng)陰的大盤立即“空翻多”，大盤從此一發(fā)不可收拾，直奔目前的歷史新高。

    當(dāng)然，天下沒有不散的宴席，機(jī)構(gòu)和散戶現(xiàn)在的齊心協(xié)力，也將會(huì)在股指期貨推出后反目成仇，只是那時(shí)，大盤藍(lán)籌股也是強(qiáng)者吞食弱者的武器。

    從海外看，股指期貨推出前后，現(xiàn)貨市場(chǎng)基本上都會(huì)出現(xiàn)大幅波動(dòng)，尤其是大盤藍(lán)籌股，在股指期貨上市前，在機(jī)構(gòu)的搶籌下，帶動(dòng)大盤上漲，而股指期貨推出后，股指期貨受累機(jī)構(gòu)賣出大盤股而下跌，日經(jīng)２２５指數(shù)、恒生指數(shù)、臺(tái)灣加權(quán)指數(shù)無一不是如此。

    很顯然，在中國(guó)的股指期貨出來之前，中國(guó)Ａ股的這波藍(lán)籌行情仍將在震蕩中前行，但是，做多還是踏空？對(duì)于中小散戶來說，這可是個(gè)勇敢者的游戲。