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擔(dān)心國(guó)際收支失衡惡化是央行拒絕加息的最重要理由

2006年12月13日12:13   來源:西本資訊
摘要:

    人民銀行行長(zhǎng)助理易綱11日稱,現(xiàn)在中美利差仍比較合適。如果明年美元降息,中美利差可能會(huì)有變化,但不會(huì)超出比較合適的范圍。如果明年美元開始降息周期,中國(guó)可以容忍的利差范圍是多少?易綱說,“不管在理論還是實(shí)際上,不可能有一個(gè)說得清楚的可容忍范圍。但現(xiàn)在還是比較舒服的利差范圍。即使美元降息,中國(guó)央行也有辦法解決這個(gè)問題。”

    易綱認(rèn)為,美元一年期Libor在5.25%左右,我國(guó)1年期央票參考收益率在2.8%左右,利差大約為2.45%,這有利于宏觀調(diào)控向均衡收斂。所謂向均衡收斂,易綱解釋稱,“比如現(xiàn)在美元利率高、人民幣利率低,市場(chǎng)預(yù)期人民幣升值,但人民幣有相對(duì)較低的利率。如果人民幣升值幅度小的話,換成人民幣不一定賺錢,如果人民幣利率也高,換成人民幣一定賺錢,但美元利率高,因此市場(chǎng)參與者必須悠著點(diǎn)。”

    也有分析人士稱,中美利差的存在有效阻止了熱錢進(jìn)入,這對(duì)于國(guó)際收支平衡有很大意義。在我們看來,易綱的此番言論也是對(duì)目前指責(zé)央行不肯提高利率的回應(yīng)。此前,央行指出,控制國(guó)際收支失衡是當(dāng)前形勢(shì)下貨幣政策的首要目標(biāo),而加息顯然會(huì)惡化國(guó)際收支失衡的局面。

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