下游數(shù)據(jù)

中國的資產(chǎn)泡沫是如何被吹大的？

2006年12月12日10:37   來源：西本資訊
摘要：

    在11日的《財(cái)經(jīng)》2007年年會上，中金公司董事總經(jīng)理哈繼銘分析了中國的資產(chǎn)泡沫問題。他認(rèn)為，中國的資產(chǎn)價格泡沫問題，從內(nèi)部因素看，全是人口結(jié)構(gòu)惹的禍。資產(chǎn)價格泡沫的上升和人口結(jié)構(gòu)密切相關(guān)，這是形成泡沫最主要的內(nèi)部因素。

    中國自從朝鮮戰(zhàn)爭后，高出生率維持了很多年，現(xiàn)在這些人處在35歲到50歲之間，這部分人的占比在未來五到十年會繼續(xù)上升。這期間資產(chǎn)價格一定面臨上升的趨勢。一對父母有五六個孩子，資產(chǎn)價格怎么能不上升呢。但隨著人口老化，未來6∶1的資產(chǎn)供求就變成1∶2，一對小夫妻接兩對老夫妻的資產(chǎn)，資產(chǎn)價格將面臨下降趨勢。

    在外部因素，國際流動性是推動全球資產(chǎn)價格上升的很大因素。國際流動性有三個來源，一個是中國制造，中國的外貿(mào)順差為全球提供了很大流動性，主要以官方儲備增長的形式購買美國債券。二是石油輸出國制造。今年估計(jì)國際石油輸出國經(jīng)常賬戶順差可能達(dá)到5000億美元，去年是4600億美元。根據(jù)國際清算銀行的數(shù)據(jù)，石油輸出國的對外借款大增。三是日本制造。日本也有很大的外貿(mào)順差，過去日本的外貿(mào)順差和外匯儲備增長同步，但從2004年之后突然變成脫鉤，順差很大，但外匯儲備沒有很大增長，資本賬戶上有很多的逆差，這些逆差是怎么制造的呢？一個是直接向國外買股票、債券，二是借給別人買。這都是未來資本市場流動性隱藏的風(fēng)險。

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