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    時(shí)至年末，輿論熱議的焦點(diǎn)問(wèn)題還是房?jī)r(jià)、股市和人民幣升值。

　　上周三我給報(bào)社新來(lái)的大學(xué)生講課，大家討論激動(dòng)時(shí)，不由地將話題集中在了房?jī)r(jià)問(wèn)題上，而這些剛剛畢業(yè)的孩子們，幾乎所有人都在考慮買房。他們買房的最大理由不是急于居住，而是擔(dān)心房?jī)r(jià)繼續(xù)上漲。

　　而在周五，中國(guó)市場(chǎng)出版社的編輯打電話告訴我，我的《聚焦生活中的經(jīng)濟(jì)學(xué)》一書已經(jīng)印好。這本書匯集了我近兩年來(lái)有關(guān)房?jī)r(jià)、股市和人民幣匯率的評(píng)論，在談?wù)摃倪^(guò)程中，我和編輯也自然聊起了當(dāng)前的房?jī)r(jià)走勢(shì)。

　　同事和朋友們對(duì)房?jī)r(jià)的關(guān)心，似乎讓我感覺(jué)到周圍空氣中流動(dòng)的錢和熱望。在這個(gè)熾熱的投資氛圍里，也許，某種危機(jī)在悄然形成。

　　薩繆爾森在他的《經(jīng)濟(jì)學(xué)》里是這樣描述股票投機(jī)的：“投機(jī)的狂熱風(fēng)潮的最奇特之處就是它自己造成的勢(shì)頭。如果人們買進(jìn)的行動(dòng)是因?yàn)樗麄冋J(rèn)為股票要漲價(jià)，那么，他們的買進(jìn)行動(dòng)就使得股票漲價(jià)。這使人們進(jìn)一步買進(jìn)，于是令人暈眩的舞蹈又多轉(zhuǎn)了一圈。在一般紙牌和擲骰子的賭博中，贏家所贏的只能是輸家所輸?shù)摹５牵@和賭博不同，每個(gè)人都贏錢。當(dāng)然，所贏的錢僅僅存在于紙面上。如果每個(gè)人都想支取現(xiàn)金，它就要消失掉。但是，人們?yōu)槭裁匆ベu掉這樣有利可圖的證券呢？”

　　薩繆爾森又寫道，你很快會(huì)學(xué)到財(cái)產(chǎn)價(jià)值的第一條守則，“一樣?xùn)|西值多少錢取決于人們?yōu)樗Ц兜腻X，而人們所支付的錢又取決于人們認(rèn)為它值多少錢。”

　　薩繆爾森所描述的場(chǎng)景正在中國(guó)的股市中開(kāi)始出現(xiàn)。或許這個(gè)時(shí)候說(shuō)中國(guó)股市出現(xiàn)泡沫會(huì)遭到白眼，但即使會(huì)受到這樣的款待我也會(huì)說(shuō)，股市的熱潮并不是上市公司變得值錢了，而是買股票的人們認(rèn)為它們值那些錢。而原因在于，人們手里有了很多的錢。

　　正是在對(duì)房?jī)r(jià)繼續(xù)上漲和人民幣升值的預(yù)期中，股市中涌動(dòng)著的巨大流動(dòng)性，將指數(shù)不斷推升。

　　而如果薩繆爾森看到中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的現(xiàn)狀，他恐怕也難以一時(shí)找到答案。到底是真實(shí)需求旺盛，猶如那些剛畢業(yè)的大學(xué)生都要買房，還是人們認(rèn)為房子就值那些錢。

　　不管房子是否值那些錢，但大學(xué)生們要買房的需求的確會(huì)抬高市場(chǎng)的需求曲線。不過(guò)，如果我們繼續(xù)想一下，在需求曲線抬高后，人們對(duì)住房的購(gòu)買力應(yīng)該是降低了。在這樣的市場(chǎng)條件下，其結(jié)果大概有兩種，住房不是被開(kāi)發(fā)商所囤積，就是被少數(shù)的有錢人所購(gòu)買。

　　在房?jī)r(jià)不斷升高，而住房又集中于少數(shù)人手里的時(shí)候，那么誰(shuí)來(lái)接下炒房游戲的下一棒呢？

　　渣打銀行的報(bào)告給了我們些許提示。有報(bào)道說(shuō)，渣打銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家王志浩和常鐘最新的研究報(bào)告顯示，中國(guó)外匯熱錢正在神秘離場(chǎng)。經(jīng)過(guò)大量的計(jì)算分析后他們發(fā)現(xiàn)，有新的證據(jù)顯示今年上半年熱錢已開(kāi)始撤離中國(guó)。他們認(rèn)為，上半年大約有240億美元的熱錢流出中國(guó)。他們的結(jié)論是，這使得人民幣目前面臨的巨大升值壓力有所緩解。

　　渣打經(jīng)濟(jì)學(xué)家的報(bào)告受到很多質(zhì)疑。與大量的貿(mào)易順差和資本流入相比，240億美元的流出并不會(huì)減輕人民幣的升值壓力。

　　不過(guò)，渣打經(jīng)濟(jì)學(xué)家的報(bào)告從另一個(gè)方面提醒了我們，這就是，在狂熱的炒房熱潮中，國(guó)際熱錢總有撤出的那一天。而在股票市場(chǎng)里，也會(huì)出現(xiàn)每個(gè)人都想支取現(xiàn)金的這一刻。

　　我不認(rèn)為人民幣升值的壓力正在減輕，而事實(shí)恰恰相反，人民幣升值的壓力在逐步加大，并加快了升值的步伐。從近期人民幣匯率的走勢(shì)可以看出，人民幣將出現(xiàn)一個(gè)快速升值的過(guò)程。很多跡象也表明，央行在為人民幣進(jìn)一步升值進(jìn)行輿論準(zhǔn)備，這可以從周小川不久前的講話以及央行機(jī)關(guān)報(bào)《金融時(shí)報(bào)》所強(qiáng)調(diào)的人民幣實(shí)質(zhì)匯率處于貶值狀況的言論中可以感覺(jué)到。

　　在人民幣升值可期的今天，理性的人們應(yīng)該看到，渣打銀行報(bào)告所描述的熱錢流出的場(chǎng)景，可能在不遠(yuǎn)的將來(lái)會(huì)以更驚人的情形出現(xiàn)。而在那個(gè)時(shí)候，被巨大流動(dòng)性所推高的住房需求曲線有可能急遽下移，依靠政策維持的高房?jī)r(jià)將不可避免地墜落。當(dāng)然，很多人并不愿意看到那個(gè)可怕的場(chǎng)景。因?yàn)檫@樣的結(jié)局不僅會(huì)重創(chuàng)銀行系統(tǒng)，而且會(huì)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)的衰退。

　　央行意識(shí)到了這個(gè)問(wèn)題，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議也提到要避免經(jīng)濟(jì)的大起大落。對(duì)于被房地產(chǎn)綁架了的中國(guó)經(jīng)濟(jì)而言，僅有良好的愿望是不夠的。如果現(xiàn)在還拿不出房地產(chǎn)調(diào)控的有效辦法，那么，未來(lái)的經(jīng)濟(jì)情景令人擔(dān)憂。（中華工商時(shí)報(bào)）