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    在中國開始金融大開放的前夕，現(xiàn)在數(shù)以萬計(jì)的中小銀行機(jī)構(gòu)，成為諸多資本實(shí)力雄厚的大銀行機(jī)構(gòu)的并購目標(biāo)。不過由于歷史遺留問題，中國的中小銀行機(jī)構(gòu)中資產(chǎn)質(zhì)量狀況較佳的鳳毛麟角，剩下的要不就是不良資產(chǎn)率高達(dá)60%、80%，甚至嚴(yán)重資不抵債。應(yīng)該說在國家監(jiān)管當(dāng)局施加的改制壓力下，資本金缺口問題和不良資產(chǎn)問題，已經(jīng)成為關(guān)系到這些中小銀行機(jī)構(gòu)未來發(fā)展的關(guān)鍵所在。

    縱觀我國銀行業(yè)并購重組的發(fā)展歷程，每一次的并購重組活動(dòng)幾乎都是政府出于宏觀調(diào)控和金融改革的需要，設(shè)計(jì)和制定并購方案，并參與實(shí)施并購重組的全過程。而作為真正行為主體的銀行，則在很多情況下處于被動(dòng)狀態(tài)。而這種并購常常導(dǎo)致最終的失敗。海南發(fā)展銀行在政府的授意下以改組合并5家信托公司的方式組建，28家成立不久就已經(jīng)嚴(yán)重資不抵債的海南省城市信用社又被行政性并入海發(fā)行，使得海南發(fā)展銀行的資產(chǎn)質(zhì)量不斷下降，最終導(dǎo)致關(guān)閉被接管。可以看出，由于缺乏并購主體的配合和合理性操作，政府主導(dǎo)型并購?fù)y以達(dá)到預(yù)定的目的，或?yàn)榱诉_(dá)到這一目的需付出很大的代價(jià)、承擔(dān)很大的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，容易導(dǎo)致市場行為錯(cuò)位，價(jià)格機(jī)制扭曲，成本極大。此外，自主性的缺乏導(dǎo)致盡職調(diào)查工作不完善，并購對(duì)象的選擇、并購雙方發(fā)展戰(zhàn)略的趨向性、企業(yè)文化的融合性等問題都有可能被忽略。

    可能也正是因?yàn)檫@些銀行機(jī)構(gòu)不良率如此高的原因，使得如何引入戰(zhàn)略投資者，如何能夠解決沉重的歷史負(fù)擔(dān)，成為諸多中小銀行機(jī)構(gòu)以及它們的“婆婆”——當(dāng)?shù)卣P(guān)心的核心問題。在這種情況下，承擔(dān)債務(wù)的并購方案，成為以前不少銀行并購項(xiàng)目的選擇。不過面對(duì)龐大不良資產(chǎn)的認(rèn)定之時(shí)，收購方因?yàn)橐?jié)約成本，極易與地方政府之間發(fā)生摩擦。例如一家國際著名基金在并購四川一家地方銀行機(jī)構(gòu)的過程中，地方政府就要求外方要完全承擔(dān)原有的歷史債務(wù)，結(jié)果在對(duì)一個(gè)基建項(xiàng)目貸款的認(rèn)定上，收購方堅(jiān)持認(rèn)為這是不良貸款，但地方政府認(rèn)為不是，雙方出現(xiàn)爭執(zhí)。最后，另一家愿意買單的國內(nèi)機(jī)構(gòu)殺進(jìn)來，這家國際基金失去了這項(xiàng)收購。

    事實(shí)上，在一些擁有較強(qiáng)資本實(shí)力的銀行進(jìn)行并購之時(shí)，它們往往要求地方政府來支付被收購方的債務(wù)成本。先不管這些銀行的議價(jià)能力，這種要求在相當(dāng)程度上忽視了中國的國情。這種做法在國內(nèi)的地方政府那里，往往很不現(xiàn)實(shí)，地方政府除非在極大的政治壓力和行政干預(yù)的前提下，才有可能掏出真金白銀外，市場化的談判中要求地方政府掏出真金白銀的可能性，可以說很低。特別是現(xiàn)在又正好碰上國內(nèi)緊縮地根，改革土地出讓金的預(yù)算制度，還要地方政府來承擔(dān)原商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)負(fù)擔(dān)，這等于是在對(duì)方傷口上撒鹽，這種并購?fù)貌坏降胤秸闹С帧?jù)可靠的消息來源證實(shí)，平安財(cái)團(tuán)在收購廣發(fā)行的方案中，就是因?yàn)榫芙^為廣東支付改革成本，而直接要求廣東省地方政府承擔(dān)廣發(fā)行的不良資產(chǎn)負(fù)擔(dān)，結(jié)果不可避免地失敗了。

    最終分析結(jié)論（Final analysis conclusion）：

    我們認(rèn)為，在銀行并購的不良資產(chǎn)處置這一核心問題上，真正關(guān)鍵的是要回避地方政府的支付壓力，這對(duì)于不少收購項(xiàng)目來說，可以說有決定性作用。花旗銀行收購廣發(fā)行之所以最終能夠獲得當(dāng)?shù)卣那嗖A，就是考慮到了地方政府的支付壓力問題，提供了從地方考慮的不良資產(chǎn)處置方案。結(jié)果花旗并沒有因此大幅增加收購成本，而且還贏得了競購。