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    我國(guó)目前擁有約１萬(wàn)億美元的外匯儲(chǔ)備，是綜合國(guó)力提高的體現(xiàn)，足可抵上我國(guó)近半年的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值。但這一巨額儲(chǔ)備，并非是一筆隨意支出的財(cái)富。通俗點(diǎn)講，這１萬(wàn)億美元不能想怎么花，就怎么花。

    從經(jīng)濟(jì)學(xué)上看，外匯儲(chǔ)備不是越多越好。因此，面對(duì)１萬(wàn)億美元的外匯儲(chǔ)備，國(guó)內(nèi)外一些學(xué)者近來(lái)紛紛獻(xiàn)計(jì)獻(xiàn)策，其中不乏“花掉”一部分外匯儲(chǔ)備的聲音。

　　有的人建議這筆外匯可“海外購(gòu)物”，購(gòu)買高技術(shù)及設(shè)備或相關(guān)物資；一些人則建議“國(guó)內(nèi)直補(bǔ)”，或劃撥社保基金，或用于改善國(guó)內(nèi)教育、醫(yī)療衛(wèi)生、環(huán)境保護(hù)等社會(huì)事業(yè)等。總之這些建議認(rèn)為，如果將外匯儲(chǔ)備用于上述用途，比單純投資美國(guó)國(guó)債等更劃算。

　　這些建議看似有理，其實(shí)還沒(méi)觸及問(wèn)題的本質(zhì)。無(wú)論是從外匯儲(chǔ)備形成的角度，還是從中國(guó)匯率制度的角度看，這筆巨額外匯儲(chǔ)備，都是不能隨意動(dòng)用的，使用起來(lái)必須加倍謹(jǐn)慎。

　　按照我國(guó)現(xiàn)行的外匯管理制度，企業(yè)和個(gè)人手中不允許存有政策允許范圍之外的外匯，在國(guó)內(nèi)如需使用，也需要將美元等外幣兌換成人民幣（即：將外匯賣給銀行）才能消費(fèi)。為購(gòu)買以各種形式（外貿(mào)企業(yè)的創(chuàng)匯收入，外商投資等）而涌入國(guó)內(nèi)的外匯，央行必須發(fā)行債券或多印鈔票，從而大量放出基礎(chǔ)貨幣。就是說(shuō)，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備是央行買來(lái)的。

　　從這個(gè)意義上說(shuō)，外匯儲(chǔ)備同一家商業(yè)銀行所管理的資產(chǎn)沒(méi)有什么不同。而且，為維護(hù)現(xiàn)行的有管理的浮動(dòng)匯率制度，央行也必須通過(guò)買賣一定數(shù)量的美元等外匯資金，使人民幣匯率波動(dòng)幅度控制在合理的區(qū)間。因此，盡管外匯儲(chǔ)備是央行的資產(chǎn)，但這一資產(chǎn)是通過(guò)央行的負(fù)債形成的。

　　數(shù)字顯示，今年以來(lái)外匯占款月均增長(zhǎng)速度約達(dá)到３０％，到９月底，我國(guó)外匯占款余額超過(guò)８萬(wàn)億元。近兩年來(lái)，因?yàn)橥鈪R占款不斷增長(zhǎng)，已造成國(guó)內(nèi)貨幣投放量過(guò)多，加劇了通脹壓力，壓縮了金融調(diào)控的空間。

　　外匯儲(chǔ)備如果隨意支出，則會(huì)造成財(cái)政向央行透支。中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)吳曉靈日前在談到將外匯儲(chǔ)備充實(shí)社保基金賬戶或者購(gòu)買石油等物資等有關(guān)建議時(shí)表示，以外匯儲(chǔ)備充實(shí)社保基金賬戶，這相當(dāng)于無(wú)償劃撥的財(cái)政透支行為，這樣是不行的；而其他機(jī)構(gòu)要用外匯儲(chǔ)備，需要拿人民幣購(gòu)買外匯儲(chǔ)備，絕不能無(wú)償劃撥。

　　“盡管外匯儲(chǔ)備是央行的資產(chǎn)，但支撐這一資產(chǎn)的其實(shí)是央行的負(fù)債。”有海外學(xué)者近來(lái)也認(rèn)為，央行可以用美元來(lái)購(gòu)買美國(guó)國(guó)債等資產(chǎn)，或者像過(guò)去一樣換取大型國(guó)有銀行股份，這與其他大型金融機(jī)構(gòu)將所持資產(chǎn)用于投資的方式?jīng)]什么不同。但央行將外匯儲(chǔ)備用于政策性項(xiàng)目，則是性質(zhì)完全不同的另一回事了。

　　這位學(xué)者表示：“如此支出后，由于央行無(wú)法回籠等額的資產(chǎn)，央行資產(chǎn)負(fù)債表上的資產(chǎn)減少，而資產(chǎn)負(fù)債表上擁有購(gòu)買美元等外幣的負(fù)債依舊未變，其結(jié)果相當(dāng)于央行在舉債消費(fèi)。”

　　而按照職責(zé)，外匯儲(chǔ)備由央行負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)管理，并且要實(shí)現(xiàn)保值增值。吳曉靈還進(jìn)一步解釋說(shuō)，近幾年國(guó)有銀行改革用外匯儲(chǔ)備注資，并不是無(wú)償劃撥，“注資國(guó)有商業(yè)銀行，是外匯儲(chǔ)備的直接投資。從目前來(lái)看，銀行改革上市后，增值幅度很大。”

　　在實(shí)際操作中，如果在國(guó)內(nèi)投放外匯儲(chǔ)備進(jìn)行消費(fèi)，也會(huì)造成外匯二次結(jié)匯和貨幣二次投放的問(wèn)題：按照現(xiàn)在外匯管理政策，投放出的外匯，要由用匯單位賣給商業(yè)銀行來(lái)?yè)Q取人民幣；而商業(yè)銀行必須在外匯市場(chǎng)賣出這筆外匯來(lái)?yè)Q取相應(yīng)的人民幣。而為了維護(hù)人民幣匯率穩(wěn)定等原因，外匯市場(chǎng)上多余的外匯最終還是只能由央行購(gòu)買收回，這中間只是又多投放了一次人民幣而已。這等于央行直接印鈔票去消費(fèi)，懂一點(diǎn)經(jīng)濟(jì)常識(shí)的人都知道，這相當(dāng)于最直接地制造國(guó)內(nèi)通貨膨脹。

　　因此，對(duì)于這１萬(wàn)億美元外匯儲(chǔ)備，必須謹(jǐn)慎使用，不能隨意花費(fèi)。《國(guó)際金融報(bào)》