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    在中國國有銀行改革已經(jīng)接近告一段落之時(shí)，股份制商業(yè)銀行的改制和對外開放，將可能在決策層的考慮中占有越來越重要的位置。中國首家引入外資以期望改善治理結(jié)構(gòu)的股份制商業(yè)銀行就是深圳發(fā)展銀行，因此，深發(fā)展在治理結(jié)構(gòu)改善過程中的做法，在相當(dāng)程度一直為監(jiān)管層所高度關(guān)注。在今年年初的時(shí)候，來自政府部門的消息就指出，國內(nèi)監(jiān)管機(jī)構(gòu)對深發(fā)展的改革很感興趣。在年初深發(fā)展實(shí)施信貸執(zhí)行官制度這項(xiàng)改革措施后不久，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布的公告肯定了這種他們稱之為“花旗方式”的信貸一條線管理模式，而通告中的很多用語都直接取自深圳發(fā)展銀行的內(nèi)部報(bào)告。值得注意的是，由于深發(fā)展曾被認(rèn)為是國內(nèi)最“爛”的銀行之一，也是首家被外資控股的股份制銀行。因此，監(jiān)管層對深發(fā)展改革的評價(jià)十分有代表性。如果銀監(jiān)會(huì)對此持肯定態(tài)度，將會(huì)加大國內(nèi)股份制銀行對外資開放的步伐。實(shí)際上，根據(jù)我們所掌握的情況，今年年初金融管理高層在股份制銀行對外放開控權(quán)上，已有很大的放松。

    然而，隨后深發(fā)展的改革進(jìn)程卻屢屢受阻，不少重大變故接踵而至。首先是上述改革措施就在深發(fā)展內(nèi)部遭遇重大阻力，一個(gè)分行的高級管理人員曾經(jīng)抱怨，“我靠兩只手來發(fā)展業(yè)務(wù)，一只是財(cái)務(wù)，另一只是信貸；而你現(xiàn)在把我的兩只手捆在一起了。”最后，上任深發(fā)展行長僅1年零3個(gè)月的韋杰夫，在董事會(huì)的壓力下辭職而去。隨后，曾為美國財(cái)政部副部長的強(qiáng)勢人物、深發(fā)展董事長紐曼走上前臺(tái)，開始主導(dǎo)深發(fā)展的改革。不幸的是，在中國上市公司全流通股改的背景下，深發(fā)展股改方案因?yàn)椤耙幻话巍倍传@流通股股東的通過，結(jié)果讓資本充足率嚴(yán)重不足的深發(fā)展，在引入策略性股東上大為受挫，原本已經(jīng)談妥的通用電氣（GE）和雷曼兄弟戰(zhàn)略入股一事將被迫推遲。而紐曼對股改未獲通過一事在公眾面前做出的一番強(qiáng)勢表態(tài)，也引來了互聯(lián)網(wǎng)及其他公眾輿論廣泛的口誅筆伐。深發(fā)展的改革再一次遭遇重大阻礙。

    最新的消息是，10月10日，S深發(fā)展公告稱：因媒體報(bào)道了有關(guān)公司擬進(jìn)行新一輪股改的事宜，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，公司將對S深發(fā)展A進(jìn)行臨時(shí)停牌，待公司刊登相關(guān)公告后復(fù)牌。據(jù)接近深發(fā)展高層的人士透露，公司將首先進(jìn)行股權(quán)重組，然后進(jìn)行股改。大略的重組方案是：向某大型集團(tuán)定向增發(fā)20億股，使其成為S深發(fā)展第一大股東；然后，S深發(fā)展目前第一大股東新橋?qū)⑵涑钟械腟深發(fā)展股份賣給該集團(tuán)，這樣，該集團(tuán)就成為S深發(fā)展的絕對控股股東。

    上述傳聞還有待證實(shí)。但如果屬實(shí)，則意味著曾承諾5年內(nèi)不轉(zhuǎn)讓深發(fā)展股份的新橋突然萌生退意。新橋怎么了？從新橋收購改造韓一銀行的經(jīng)歷和努力來看，其本意是想把深發(fā)展改造好之后再退出。但現(xiàn)實(shí)環(huán)境似乎比過去所遭遇的更難扭轉(zhuǎn)。分析人士認(rèn)為，新橋入主S深發(fā)展后大力進(jìn)行改革，但相比招商銀行、民生銀行、浦發(fā)銀行等銀行的迅猛發(fā)展，其改革效果不盡如人意，另外，由于新橋在股改中飽受攻擊，遂有毀棄承諾，萌生退出之意。

    深發(fā)展外資股東在中國的遭遇，實(shí)際上也是外資在中國金融業(yè)改革中與市場“潛規(guī)則”進(jìn)行較量的結(jié)果。如果這一事件最終的結(jié)果是新橋退出深發(fā)展，這意味著當(dāng)初新橋在入股深發(fā)展之時(shí)，實(shí)際上大大低估了深發(fā)展的改革成本，意味著當(dāng)初新橋入股時(shí)所要求的“制度折扣”太低，當(dāng)然也意味著外資不想再耗下去繼續(xù)承擔(dān)深發(fā)展的改革成本了。從這個(gè)意義上來看，在中國改造商業(yè)銀行的阻力將比在韓國和日本更大。安邦分析師認(rèn)為，這種情況一旦出現(xiàn)，將對外資眼中的中國金融市場開放形象大打折扣，更會(huì)降低它們對中國股份制商業(yè)銀行對外開放改革的信心。可以預(yù)期，未來其他的股份制商業(yè)銀行，都可能因?yàn)樯畎l(fā)展的遭遇，而在引入戰(zhàn)略投資者問題上，付出更多真金白銀的代價(jià)。