下游數(shù)據(jù)

人民幣升值夠快嗎？

2006年09月28日08:44   來(lái)源：西本資訊
摘要：

    英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》Lex 2006年9月28日專欄:中國(guó)有句俗話：識(shí)時(shí)務(wù)者為俊杰。

    上周，美國(guó)財(cái)長(zhǎng)漢克•保爾森(Hank Paulson)與中國(guó)國(guó)家主席胡錦濤、總理溫家寶探討了人民幣匯率問(wèn)題。

    保爾森表示，雙方在原則問(wèn)題上鮮有不同意見(jiàn)，討論集中在提高人民幣匯率彈性的時(shí)機(jī)問(wèn)題上。這位美國(guó)財(cái)長(zhǎng)在國(guó)內(nèi)也取得了一些具有象征意義的成果。參議員查爾斯•舒默(Charles Schumer)和林塞•格雷厄姆(Lindsey Graham)已同意推遲幾天再?zèng)Q定，是否將他們起草的對(duì)中國(guó)商品征收懲罰性關(guān)稅的法案提交表決。

    然而，投資者對(duì)這位新任財(cái)長(zhǎng)通過(guò)對(duì)抗程度較低的手法所取得的先期成果，似乎并沒(méi)有被打動(dòng)。最近，中國(guó)政府已允許人民幣的即期幣值以略快于之前的速度上升：自8月中旬以來(lái)，人民幣對(duì)美元匯率已上升1.25%。但人們預(yù)期的年升值幅度?D?D即期匯率與不可交割遠(yuǎn)期市場(chǎng)上1年期匯率之間的差價(jià)?D?D仍然維持在略高于區(qū)區(qū)3%的水平上。去年人民幣升值前，市場(chǎng)預(yù)計(jì)的年升值幅度一度接近6%，反映出對(duì)匯率改革的期望超出最終實(shí)現(xiàn)的程度。

    投資者也許過(guò)于悲觀。人民幣升值將有助于中國(guó)政府給經(jīng)濟(jì)降溫。更多足以應(yīng)對(duì)彈性匯率的金融基礎(chǔ)設(shè)施也已到位。本月，幾位中國(guó)政府高官首度公開(kāi)表示，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備(很快將突破1萬(wàn)億美元)已經(jīng)夠大。

    參議員舒默和格雷厄姆要求對(duì)中國(guó)商品征收27.5%的關(guān)稅，其依據(jù)是估計(jì)人民幣的低估幅度在15%至40%之間。即使最近的即期匯率走勢(shì)預(yù)示人民幣將以更快速度升值，審慎的中國(guó)方面也不太可能允許年升值幅度超過(guò)4%至5%。

    這一升值步伐可能不足以平息美國(guó)的保護(hù)主義壓力。

    Lex專欄是由FT評(píng)論家聯(lián)合撰寫(xiě)的短評(píng)，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)與商業(yè)進(jìn)行精辟分析。

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