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    在一系列宏觀緊縮政策接連出臺的大背景下，近期民間借貸異常活躍。它們甚至借助信托、典當(dāng)、私募基金、貸款中介等各種眼花繚亂的金融形式，成為銀行收緊短期貸款之后的新融資渠道。

    這些民間資金的成本高低自然成為人們關(guān)注的焦點(diǎn)。據(jù)央行的最新調(diào)查推算，我國民間融資規(guī)模為9500億元，占GDP6.96%左右，占本外幣貸款的5.92％左右，民間融資的利率大多為12%左右。

    溫州樣本：利率12%左右

    作為國內(nèi)民間資本最為密集的地區(qū)——浙江溫州可以說是民間借貸的典型樣本。

    “高的時(shí)候達(dá)到過年利率20%，一般也有10%左右，這還是比較正規(guī)的民間融資市場，在那些不太正規(guī)的民間融資市場，年利率甚至更高，有的甚至達(dá)到40%的天價(jià)。”央行溫州中心支行的一位人士向記者透露，當(dāng)前溫州民間借貸成本有走低的趨勢，但年息仍高達(dá)15%―20%。

    權(quán)威統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，溫州民間借貸月利率從去年年初的12.11％。下滑到今年6月的歷史最低點(diǎn)——8.9％。，同比降幅達(dá)20%左右。而在市場經(jīng)濟(jì)較為活躍的樂清市、蒼南縣，民間借貸月利率更由去年同期的12.15％。和7.956％。分別下降到8.10％。和7.222％。

    記者了解到，目前溫州當(dāng)?shù)孛耖g借貸形式主要分為四類：低利率的互助式借貸；利率水平較高的信用借貸；不規(guī)范的中介借貸；變相的企業(yè)內(nèi)部集資等。

    溫州企業(yè)的第一桶金往往得益于民間資本，大多數(shù)溫州老板創(chuàng)業(yè)初期本金有限，都是靠向親友募資來擴(kuò)展業(yè)務(wù)。當(dāng)?shù)匾患抑菩髽I(yè)老板趙先生告訴記者，當(dāng)初他就是在親友圈子里借到了300萬元啟動資金，才開始發(fā)家的。

    “現(xiàn)在，我很容易在幾天之內(nèi)從親友們那里借到1000萬元。”趙先生不無得意地說，從成本上來看，這種互助式借貸的利率也只有一分錢的息，而在銀行也要8厘左右。央行抽樣調(diào)查也表明，溫州親友間的互助性借貸利率與銀行借貸利率較為接近。

    而對于利率水平較高的信用借貸，趙先生則不太感興趣，“這其實(shí)就是一種‘高利貸’”。它是民間借貸的主要形式，主要是用于個(gè)體、民營等企業(yè)的生產(chǎn)周轉(zhuǎn)需要。其借貸期限有長有短，利率一般參考同期金融機(jī)構(gòu)貸款利率水平及地區(qū)、季節(jié)、資金供求狀況而定。

    據(jù)抽樣調(diào)查，2005年溫州市高利率信用借貸額約占當(dāng)?shù)孛耖g融資總量的90%，其月利率為10％。―12％。左右，最高甚至逼近15％。

    自2004年實(shí)施宏觀調(diào)控措施以來，中小企業(yè)融資更加困難，一些小企業(yè)迫于生存壓力，多方求貸，甚至開出了月息50％。～120％。的高價(jià)。眼下由于大量民資回撤，其利率開始走低，但月利率仍高達(dá)10％。

    而不規(guī)范的中介借貸與變相的企業(yè)內(nèi)部集資則低于一般銀行利率，甚至有些借款不計(jì)息。

    房地產(chǎn)市場：利率15％-18％

    較之于簡單且較原始的溫州民間借貸，北京、上海等地的民資甚至借助信托、典當(dāng)?shù)雀鞣N眼花繚亂的金融形式，長驅(qū)直入資金極為匱乏的房地產(chǎn)市場。

    事實(shí)上，自2002年以來，信托產(chǎn)品已經(jīng)在房地產(chǎn)開發(fā)中顯示出了強(qiáng)勁勢頭，出現(xiàn)了自有資金加信托計(jì)劃以及股權(quán)融資加銀行貸款的融資方式。由于銀行緊縮銀根，眼下信托計(jì)劃方式提高了融資門檻，其融資成本約8%-15%，而股權(quán)融資加銀行貸款的融資成本在15%-20%，成本更高。

    “對于房地產(chǎn)這樣一個(gè)高利潤行業(yè)，利率即便高幾個(gè)點(diǎn)，甚至十個(gè)點(diǎn)，也只是壓縮了原來的利潤空間，并不能使這個(gè)行業(yè)的投資過熱降溫。”北京地產(chǎn)界一位資深業(yè)內(nèi)人士坦言，在目前宏觀調(diào)控的情形下，借道信托進(jìn)行民間融資顯然是一根“救命稻草”。此類信托計(jì)劃一般都是項(xiàng)目公司找信托公司，并承諾給信托以及機(jī)構(gòu)投資者開出較高的利率，其利率一般在10%以上，可以說發(fā)行信托計(jì)劃只是個(gè)合法的外衣，借信托轉(zhuǎn)貸是根本目的。

    “終于又弄到錢了，第二期開工的資金問題解決了。”北京豐臺區(qū)某地產(chǎn)公司的常務(wù)副總經(jīng)理王先生心頭的一塊大石頭終于落下了。雖然，通過信托轉(zhuǎn)貸年利率高達(dá)17%，但他仍然覺得劃算。因?yàn)椋壳皬你y行很難借到錢，如果資金再補(bǔ)給不上，他所在公司旗下的很多土地與房產(chǎn)項(xiàng)目就得被迫轉(zhuǎn)讓。而目前房產(chǎn)需求依然旺盛，房價(jià)仍然沒有下跌，因此利潤上有保證，資金成本高些不是問題。

    實(shí)際上，在北京、上海像他這樣通過民間借貸市場來尋找資金的房產(chǎn)商正在與日俱增。“現(xiàn)在找我借錢的房產(chǎn)項(xiàng)目，利率都在18個(gè)點(diǎn)以上。”一位上海常年從事民間借貸的中介老板告訴記者，“而資金出借方多為信托公司。”

    在記者得到的一份正在尋求資金的上海房地產(chǎn)項(xiàng)目名單上，所顯示的房產(chǎn)大多位于徐家匯、靜安區(qū)、昆山別墅區(qū)等，僅記者手頭拿到的8個(gè)項(xiàng)目，就有大約100億資金需要借貸。這些房地產(chǎn)公司所希望的合作方式包括：信托轉(zhuǎn)貸、典當(dāng)融資等，而給出的年利率則平均在15個(gè)點(diǎn)，并表示“可以具體商談”。

    與一般的民間借貸相比，由于典當(dāng)行要付員工工資，還要租賃營業(yè)場所，因此資金成本要比民間借貸高。

    來自北京典當(dāng)行業(yè)協(xié)會的相關(guān)數(shù)據(jù)也證明了這一點(diǎn)。根據(jù)國家規(guī)定，典當(dāng)公司融資利率上限為月息4.5％，而目前北京地區(qū)典當(dāng)行的平均月息為4％左右，其中以汽車抵押貸款為最，月息大都接近4.5％，而房屋抵押貸款則相對偏低，月息為3.12%左右。

    該協(xié)會的一位負(fù)責(zé)人告訴記者，目前各典當(dāng)行向客戶收的費(fèi)用均以“月息”計(jì)算，根據(jù)抵押物的不同而設(shè)定了上限。加息之后，來典當(dāng)行融資的人明顯增多，大多都是中小企業(yè)或個(gè)人融資，其中以房屋抵押貸款居多。

    北京泰信典當(dāng)行一位人士分析說，房產(chǎn)典當(dāng)融資作為中小企業(yè)的短期融資渠道是合適的，而對于房產(chǎn)投資客希望從典當(dāng)行獲得資金來維持資金鏈的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，卻并不適宜。以抵押一套房產(chǎn)融資50萬元為例，若抵押半年時(shí)間，融資成本就高達(dá)10萬元左右，顯然長期從典當(dāng)行借錢炒房是十分危險(xiǎn)的。

    資本市場私募基金：利率10％-15％

    私募基金通常專指參與證券期貨投資的非公募形成的機(jī)構(gòu)投資者。靠民間融資起家的私募基金，長期以來一直是中國股市乃至期市中的一支神秘力量。其如潛龍?jiān)跍Y般令人捉摸不透，卻不時(shí)閃現(xiàn)出驚人的暴發(fā)力。私募基金在每次股市行情中均十分活躍，是股市上漲的重要力量。今年上半年股市的大漲，私募基金功不可沒。

    去年年底，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)實(shí)地調(diào)查研究后發(fā)布的國內(nèi)首份《中國地下金融調(diào)查》顯示，我國目前地下金融規(guī)模高達(dá)8000億元，當(dāng)中私募基金起到主導(dǎo)作用，占了近九成。而全國私募基金占股民投資者證券交易資金的比重在30%至35%之間，其總規(guī)模在6000億至7000億元之間，規(guī)模較大的單一私募基金規(guī)模已達(dá)數(shù)億元。私募基金作為地下金融重要的組成部分，雖然沒有得到法律認(rèn)可，但卻是資本市場的重要參與者。

    “國內(nèi)私募基金運(yùn)作方式主要有兩種：一是承諾保底，前幾年私募資金在這上面已栽了太多跟頭；二是賬戶管理，也就是利潤分成制，不過往往針對的是大型企業(yè)”，一位熟悉私募資金的市場人士介紹說。不過該人士表示，從2001年滬深股市大跌開始，私募基金進(jìn)入了一個(gè)轉(zhuǎn)變期，從業(yè)務(wù)模式到投資理念都在發(fā)生改變。坐莊曾是私募基金的制勝法寶，然而莊股的逐一沒落，讓規(guī)模達(dá)到幾億甚至幾十億的私募基金投資理念開始發(fā)生變化。規(guī)模越大的私募基金，其投資理念越趨近于公募基金。據(jù)知情人士透露，目前部分私募基金也開始引入托管機(jī)制，例如與信托公司合作，客戶將資金存放在信托公司，再交由私募基金進(jìn)行投資管理。

    “私募基金民間融資一般也以公司名義進(jìn)行，成本在10%-15%之間，這一數(shù)字近幾年變化不大”，江蘇天鼎的秦洪向記者介紹說。秦洪所在公司位于私募基金比較盛行的南京地區(qū)，據(jù)他介紹，私募基金民間融資主要靠人脈關(guān)系，建立在相互信任基礎(chǔ)之上，運(yùn)作相對比較規(guī)范。其實(shí)，券商集合理財(cái)業(yè)務(wù)與私募基金具有相同性質(zhì)，他們開發(fā)大客戶的模式與私募基金如出一轍。

    雖然，期貨市場私募基金規(guī)模遠(yuǎn)小于股票市場，但在民間資本相當(dāng)充裕的浙江、上海一帶，期貨私募基金也比較活躍。該地區(qū)一位期貨業(yè)內(nèi)資深人士介紹說：“一些期貨工作室、個(gè)人操盤手甚至規(guī)模比較大的期貨公司，在斷定行情來臨時(shí)，往往會到民間融資。不過，這種融資是在一個(gè)相對比較熟悉、穩(wěn)定的圈子里進(jìn)行，完全靠信譽(yù)融資。”

    “這其中融資方除了支付12%左右的資金使用成本外，出資方將與融資方按三七開分享盈利。此外，在浙江期貨業(yè)內(nèi)，賬戶融資也比較流行。融資方以管理賬戶方式融入資金，而出資方則可以隨時(shí)監(jiān)控該賬戶，這其實(shí)就是一種管理賬戶基金。”(來源：中國證券報(bào))